全球核心判断 - 全球经济处于地缘冲突与AI投资热潮交织的不确定性环境中，整体保持韧性但面临阶段性通胀压力，主要经济体政策与增长呈现分化态势 [1] - 中东地缘冲突带来的油价冲击短期推升通胀，对增长影响温和，不会引发1970年代式滞胀，若冲突在4月前缓和，全年布伦特原油均价约76美元/桶 [1] - 全球经济韧性未被削弱，AI资本开支是2026年核心增长动力，推动全球投资与贸易扩张，预计AI相关支出将拉动全球名义GDP增长0.4个百分点 [1] - 对AI大规模替代就业的担忧过度，中期更需关注资本开支回报率 [1] 主要经济体增长与政策 - 美国：经济韧性强劲，财政刺激与AI投资支撑增长，预计2026年GDP增速2.5% [3] - 欧元区：步入周期性复苏，德国财政宽松、消费回暖与AI投资提供支撑，预计增速1.1% [3] - 中国：通缩结束但增长结构失衡，上调2026年GDP增速至4.7%，出口受益于全球需求与AI红利，房地产与消费依旧疲软 [3] - 日本：油价带来轻微滞胀冲击，政府将推出能源补贴，日本央行收紧政策节奏不变，计划年内两次加息，日元贬值进一步推升通胀 [3] - 新兴市场（除中国）：增长动能稳固，供应链重构、AI需求、产业政策与宏观框架改善四大因素支撑，亚洲硬件、印度服务、拉美商品成为主要受益方向，整体抗风险能力提升 [3] 通胀与货币政策趋势 - 油价推升短期全球通胀，发达经济体核心通胀粘性突出，新兴市场通胀逐步向目标靠拢 [3] - 货币政策：全球宽松周期普遍延后 [3] - 美联储2026年全年维持利率不变，降息推迟至2027年 [3] - 欧央行年底或小幅加息，中期收紧倾向明确 [3] - 中国政策以温和宽松为主，仅小幅降息 [3] - 日本央行计划年内两次加息 [3] - 中国、印度等新兴经济体降息幅度收窄，仅巴西等拉美经济体继续大幅降息 [3] 关键风险与整体展望 - 主要风险包括地缘冲突长期化导致供应链中断、AI资本开支增速放缓、部分新兴市场财政纪律松动 [1] - 在基准情景下，全球经济可抵御短期冲击，AI投资与供应链重构将持续主导2026年全球经济格局，政策重心从抗通胀转向平衡增长与物价稳定 [1]