2025年经营业绩概览 - 2025年全年实现营业收入283.0亿元，同比增长24.3% 实现归母净利润125.2亿元，同比增长24.8% 全年加权平均净资产收益率(ROE)为9.84%，同比提升1.54个百分点 [1] - 第四季度(4Q25)业绩出现下滑 单季营收55.5亿元，同比下降20.8% 单季归母净利润15.5亿元，同比下降49.4% [1] 分业务线收入表现 - 2025年各业务线均实现正增长 经纪业务收入88.5亿元，同比增长43%，占总收入32% 投资业务(含汇兑)收入131.5亿元，同比增长17%，占总收入47% 净利息收入44.8亿元，同比增长16%，占总收入16% 投行业务收入8.3亿元，同比增长37%，占总收入3.0% 资管业务收入5.2亿元，同比增长6.7%，占总收入1.8% [1] - 第四季度(4Q25)业务表现分化 经纪业务收入25.4亿元，同比微增1.8% 投行业务收入3.5亿元，同比增长47% 净利息收入12.8亿元，同比增长4.3% 资管业务收入1.2亿元，同比下降9.2% 投资业务(含汇兑)收入10.6亿元，同比大幅下降62% [1] 资产负债与杠杆情况 - 2025年末总资产达8557亿元，较年初增长16.0% 期末经营杠杆为4.28倍，较年初提升0.21倍 [2] - 投资资产规模为3958亿元，较年初增长2.4% 期末投资杠杆为2.68倍，较年初下降0.07倍 [2] - 2025年测算投资收益率为3.36%，同比提升0.34个百分点 负债成本率为2.38%，同比下降0.54个百分点 [2] 财富管理业务发展 - 客户基础持续扩大 2025年末客户总数超1930万户，全年增长约200万户 [2] - 金融产品销售与保有规模增长显著 2025年末金融产品保有规模达2519亿元，较上年末增长19.3% “银河金耀”资产配置规模突破65亿元，较上年末增长超5倍 [2] - 个人养老金业务与投顾团队建设取得进展 个人养老金累计开户超23万户，较上年末翻倍增长 2025年末注册投资顾问达4320人，较上年末增长6.5% [2] - 融资融券业务市占率提升 期末两融业务余额1362亿元，同比增长47.9% 市占率达5.4%，同比提升0.4个百分点 [2] 国际业务拓展 - 境外业务收入增长且占比提升 2025年实现境外地区收入25.7亿元，同比增长18.2% 占主营业务收入比重达9.1%，同比提升3.0个百分点 [3] - 银河国际控股在港股市场表现突出 港股IPO规模首次进入香港市场前10名 参与项目数排名中资券商第4 离岸债券发行量排名中资券商第5 [3] - 银河海外经纪业务在东南亚市场领先 在新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚的交易金额分别排名第1、第2、第5、第6 [3] 未来业绩预测与估值 - 预计2026至2028年归母净利润分别为149亿元、159亿元、164亿元 对应同比增速分别为19%、7%、3% [3] - 以4月3日收盘价计算 对应2026至2028年预测市净率(PB)分别为1.06倍、0.98倍、0.90倍 [3]