文章核心观点 - 资深投资人Chamath Palihapitiya警告2026年IPO队列存在“排序问题”，SpaceX等大型IPO将耗尽市场流动性，后续公司面临融资困难，应尽快上市以巩固资产负债表[1] - 市场对不同AI公司的兴趣呈现巨大分化，OpenAI的股份在二级市场遇冷，而Anthropic则需求旺盛，反映出投资者对不同公司风险回报的评估差异[3][4] - Palihapitiya将大型科技公司（SpaceX、OpenAI、Anthropic）的相继上市比作感恩节大餐，市场“胃口”有限，后续公司将面临需求枯竭，并可能引发整个科技板块估值倍数（P/E）向非科技板块水平压缩[5] 二级市场交易动态 - OpenAI约6亿美元的股份在二级市场未能售出，Next Round Capital在数百家机构投资者中未能找到单一买家[1][2] - 一年前OpenAI的股份可在数日内售罄，如今出现的出价约为7650亿美元，较其8520亿美元的一级市场估值折价约10%[2] - Anthropic的股份在二级市场获得“几乎无限的兴趣”，平台Hiive录得超过16亿美元的需求，对应估值约6000亿美元[3] - 在预测市场Polymarket上，交易员认为Anthropic在OpenAI之前上市的概率为66%，而OpenAI在年底前完成IPO的概率仅为40%[4] 市场流动性及投资者行为分析 - 市场对大型IPO的承接能力有限，难以吸收数万亿美元级别的新增股票需求[5] - 历史上作为后期融资主要来源的中东主权资本，可能因伊朗冲突而收紧，这将进一步缩小买方池，而此时恰逢卖方压力达到顶峰[6] - 特斯拉（股价约352美元）是目前公开市场上最具有流动性的、可间接获得SpaceX风险敞口的标的[6] 行业估值影响预期 - 一旦SpaceX、OpenAI和Anthropic全部上市，这三家公司所蕴含的AI技术将侵蚀当前支撑科技股估值倍数的“护城河”[5] - 预计科技板块的市盈率（P/E）将向非科技板块的水平压缩[5]