核心观点 - 中国平安在2025年实现了显著的投资业绩增长，其核心策略在于通过战略性与战术性资产配置的协调，在长期低利率环境下加大权益市场配置，以覆盖负债成本并把握中国经济转型升级的历史性机遇 [1] 投资业绩与规模 - 截至2025年末，保险资金投资组合规模达6.49万亿元，较年初增长13.2% [1] - 股票资产账面价值为9580.89亿元，较2024年末大幅增长119.1% [1] - 股票资产占投资资产总额比例提升至14.8%，较上年末增加7.2个百分点 [1] - 2025年实现投资收益约1528.63亿元，同比增长约82.8% [1] - 截至2025年末，FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）股票约5413亿元，占比约57%；FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）股票约4168亿元，占比约43% [1] - OCI股票贡献税前浮盈超900亿元，不计入利润但增厚了净资产 [1] 投资策略与配置逻辑 - 保险资金作为长期资金，核心是协调战略资产配置与战术资产配置，在大方向上坚持穿越周期的定力，在战术上保持动态管理的韧性 [1] - 在市场低位时，寻找并长期持有穿越周期的“压舱石”资产（如红利资产）；在市场波动时，注重短期风格切换与择时，通过寻找Alpha抵御短期波动 [1] - 在长期低利率和优质资产供给不足的环境下，加大权益市场配置是覆盖负债成本、实现资产负债久期匹配、缓解利差损压力的必经之路 [1] - 采用“固收筑牢底、权益提收益”的总体策略平衡战略天平，以穿越经济周期 [1] - 固收方面，坚守基本盘，增配长久期利率债和优质信用债，以匹配负债属性、缓解再投资压力 [1] - 权益方面，在风险可控下稳步增配，采用哑铃结构：一端是高股息、高质量的稳健型股票，另一端是新质生产力方向的成长型股票，通过分散化投资提升收益风险比 [1] - 秉持“高分红+成长”的权益投资策略，在严控风险前提下稳步提升权益配置比例 [1] 重点投资方向 - 未来将重点关注三大结构性方向：一是硬科技和高端制造领域，涵盖人工智能、半导体、机械设备等；二是绿色低碳与能源安全相关领域，涵盖传统能源、新能源以及电力设备等；三是消费升级与民生服务板块，新增服务消费 [1] - 这些方向基于“十五五”规划纲要等政策导向以及对中国经济底层逻辑深度重构的趋势判断 [1] 对市场与经济的研判 - 认为短期波动不改长期趋势，国内经济转型升级带来的历史性投资机遇依旧存在 [1] - 判断未来3至5年国内经济底层逻辑将发生深度重构，主要体现在：增长导向更强调高质量发展；产业动能重构，新动能源替代旧动能；全球开放格局重构，中国主动开放拓展多元合作；资本市场逻辑重构，国家强化稳定机制并引导长期资金入市 [1] 海外投资布局 - 认为海外投资有助于优化资产配置结构，实现多元化分散，并能从相对成熟的市场获取更丰富优质的资产以提升长期收益水平 [1] - 未来将在坚持服务国家战略、严控跨境风险的前提下，稳步推进国际化资产布局，打造更具韧性的投资组合 [1]