业绩表现 - 2025年全年营收同比增长2.0%，其中第四季度单季增速为2.7%，较前三季度的1.8%有所提升 [1] - 2025年全年归母净利润同比增长2.2%，其中第四季度单季增速为2.9%，高于前三季度的1.9%，业绩增速呈逐季上行态势 [1][2] - 全年利息净收入同比增长1.9%，第四季度单季增速为3.2%，自2024年以来持续正增长 [1][2] - 全年非利息收入同比增长2.2%，其中第四季度中收加速增长 [2] 规模与结构 - 2025年末总资产同比增长4.3%，贷款总额同比增长6.6%，第四季度贷款环比增长0.6% [2] - 对公贷款较期初增长8.6%，是拉动信贷规模的主要动力，预计2026年信贷投放仍以对公为主，重点投向“五篇大文章”等领域 [2] - 零售贷款较期初增长3.0%，增速在大行中领先，其中消费贷和经营贷分别较期初增长19.8%和11.8%，而按揭和信用卡规模收缩 [2] - 年末存款较期初增长5.9%，活期存款占比为31.4%，较中报小幅下降0.5个百分点 [2] 息差与负债成本 - 2025年全年净息差为1.20%，与三季报持平，全年累计下降7个基点，但第四季度单季净息差环比回升2个基点至1.21% [3] - 息差边际表现在大行中最优，核心在于负债成本加速下行，全年总负债和存款成本率分别同比下降42个基点和38个基点 [3] - 全年贷款收益率较中报下降13个基点，同比下降58个基点，其中对公和零售贷款收益率分别同比下降47个基点和87个基点 [3] 非利息收入 - 2025年非利息收入同比增长2.2%，其中手续费及佣金净收入（中收）同比增长3.4%，第四季度单季增速高达16.2% [3] - 财富管理相关业务贡献突出，理财业务和代理业务手续费收入分别增长17.0%和10.2% [3] - 其他非利息收入同比增长1.4% [3] 资产质量 - 2025年末不良贷款率为1.28%，较期初下降3个基点，但环比第三季度末上升2个基点 [1][4] - 年末拨备覆盖率为208%，较期初提升6个百分点，但环比第三季度末下降2个百分点 [1][4] - 全年不良净生成率为0.55%，较中报上升6个基点 [4] - 零售贷款资产质量面临压力，年末零售贷款不良率环比上升16个基点，其中房贷、经营贷、消费贷不良率均上升，但信用卡逾期率和不良率连续两个季度环比改善 [4] - 对公资产质量继续改善，年末房地产行业不良率为4.20%，较中报下降12个基点 [4] 估值与股东 - 当前A股对应2026年预测市净率为0.51倍，预期股息率为4.9%；H股对应2026年预测市净率为0.47倍，预期股息率为5.4% [4] - 公司A股估值在大行中最低，股息率最高，第四季度前十大股东中新进大型保险资本 [4]