公司业绩表现 - 2025年收入按年增长10.3%至318.3亿元 [1] - 2025年经调整归母净利润按年增长31.4%至45.4亿元 [1] - 若剔除科兴中维的分红，经调整归母净利润仍按年增长15% [1] 收入结构分析 - 创新产品收入按年增长26.2%至15.2亿元 [1] - 创新产品收入占总收入的47.8% [1] - 仿制药收入企稳，创新药销售持续发力 [1] 未来业绩与评级展望 - 预计2026至2028年收入分别按年增长13.5%、7.1%、9.2% [1] - 预计2026至2028年经调整归母净利润按年增长5.4%、8.3%、10.5% [1] - 预计非BD收入在2026至2028年分别按年增长10.5%、10%、9.2% [1] - 目标价从9.4港元下调至8.7港元，以反映对非BD收入的预期下调 [1] - 维持“买入”评级 [1]