2025年度财务表现 - 公司2025年实现营收536.94亿元，同比下降4.92% 实现归母净利润35.86亿元，同比下降15.96% [2] - 第四季度业绩呈现反弹趋势，营收增长2.81%至138.31亿元，归母净利润大幅增长53.49%至5.34亿元 [4] - 全年盈利创下近五年来新低，且为连续第二年同比双位数下滑 [4] 分地区经营情况 - 海南地区营收为285.37亿元，同比微降1.23% [2] - 受益于2025年9月以来离岛免税景气恢复，三亚子公司营业利润与净利润实现130%以上同比增长，海口免税城实现扭亏为盈 [2] - 上海地区营收为120.10亿元，同比下降25.10% 净利率转盈为亏，全年亏损2.1亿元，主要受线上业务暂停发货及机场新招标影响 [2] 业务拓展与战略举措 - 公司成功中标上海浦东机场、上海虹桥机场、北京首都机场、广州白云机场等16个免税店经营权项目 [3] - 全年引进首发新品超140款，落地27家品牌首店，重点打造了全球最大迪奥香氛美妆旗舰店及全国最大华为甄选店 [3] - 紧抓海南全岛封关机遇，将三亚国际免税城打造成为全国首个以免税商业为核心载体的国家级AAAA旅游景区 [3] DFS收购案及股权变动 - 公司全资子公司以2.94亿美元（原计划不超过3.95亿美元）完成收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产，因未满足协议条件，DFS香港广东道店被剔除 [2][3] - 公司向LVMH集团及DFS大股东Miller家族的关联方合计增发8,937,600股新H股，占发行后总股本约0.43% [3] - 增发所得净额约6.9亿港元，将用于产品结构升级、业务拓展及运营能力建设和一般运营资金 [4] 市场与未来发展 - 公司将持续深耕港澳市场，计划新设3家门店，并首次进入越南市场，获得越南河内、富国机场10年供货协议 [4] - 截至发稿，公司A股总市值为1410亿元，港股总市值为1380亿港元 相比五年前A股股价高点，下跌超过80% [4]