2026年一季度A股IPO市场概览 - 2026年3月A股IPO审核数量达阶段性高峰，单月上会23家企业且全部过会 [1][7] - 2026年一季度合计48家企业上会，过会46家，名义过会率高达95.83%，若计入二次上会过会企业则名义过会率达100% [1][7] - 一季度IPO终止企业数量为11家，较去年同期的42家同比大幅减少73.8% [1][7] IPO发行与募资情况 - 2026年3月有13家企业IPO，合计募资107.5亿元，环比大幅增长 [1][10] - 2026年1-3月合计30家企业在A股成功IPO，合计募资258.79亿元，同比大幅增长57.07% [1][10] - 一季度实际募资额最高的企业是振石股份，募资29.19亿元，募资最少的是海圣医疗，募资1.43亿元 [10] - 一季度30家IPO企业上市首日股价全部上涨，涨幅最高的是电科蓝天，达596.30%，涨幅最低的是通领科技，为41.42% [12] 重点公司案例分析：宇树科技 - 宇树科技于2026年3月20日获IPO受理，仅11天后即被抽中现场检查 [2] - 公司专注于高性能通用人形机器人、四足机器人等业务，2025年度人形机器人出货量超5500台，自称出货量全球第一 [2][4] - 报告期内完整会计年度研发费用皆低于1亿元，仅为同行优必选的九分之一，研发费用率显著低于同行均值 [3] - 公司招股书22次提及“全栈”自研，但专利总数仅为优必选的十分之一，发明专利数量为优必选的七十分之一以下 [3] - 2025年1-9月，其人形机器人业务收入中，科研教育占比73.6%，商业消费占比17.39%，行业应用占比9.01% [4][5] - 其四足机器人业务商业化进展显著，2025年1-9月商业消费成为第一大收入来源，占比42.3%，而2022年科研教育占比为68.61% [6] 同业对比：优必选 - 优必选2025年年报显示，其全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，身高160cm以上）收入达8.2亿元，同比增长2203.7%，销量达1079台，同比增长35866.7%，自称收入、销量均位列全球第一 [3] - 优必选战略聚焦工业制造场景，截至2025年，其工业场景应用占比超80%，并自称是全球唯一实现全尺寸具身智能人形机器人全年交付超千台的企业 [6] IPO终止案例与券商表现 - 2026年一季度11家终止IPO的企业中，华泰联合保荐的项目数量最多，为2家（沁恒微、亚电科技） [8] - 沁恒微为集成电路设计企业，所处接口芯片赛道竞争激烈 [8] - 亚电科技主营半导体湿法清洗设备，2025年上半年对单一客户隆基绿能的销售额占主营业务收入比例为51.91%，构成重大依赖 [8] - 华泰联合证券于2026年1月在一周内主动撤回上述两家半导体企业的科创板IPO申请，均未提交审核问询回复，引发市场对其项目筛选与尽职调查能力的质疑 [9] 发行费用与市盈率分析 - 2026年一季度30家IPO企业中，易思维、电科蓝天、恒运昌、世盟股份四家公司的发行市盈率超过行业平均市盈率 [11] - 一季度承销保荐费用率较高的是恒运昌，实际募资15.61亿元，承销保荐费用为11711.01万元，费用率达7.50%，其保荐券商为中信证券 [11] - 在募资额13-17亿元的5家可比公司中，恒运昌的承销保荐费用率显著偏高 [11] 投行承销保荐排名变化 - 2026年一季度IPO承销金额前三名变为中金公司（61.73亿元）、国泰海通（35.42亿元）、申万宏源（33.55亿元） [14] - 中金公司承销金额同比增幅高达431%，承销家数从1家增至5家 [14] - 国泰海通（由国泰君安与海通证券合并）2026年一季度承销金额为35.42亿元，较2025年一季度合并口径的约20.62亿元同比增长约71.7% [14] - 华泰联合2025年一季度以22.29亿元募资额排名第一，2026年一季度则完全跌出前18名，颗粒无收 [14] - 东兴证券IPO承销额从2025年一季度的17.94亿元骤降至2026年一季度的1.94亿元，跌幅高达89% [15] - 截至2026年3月31日，A股IPO储备项目数量前四名为：国泰海通（42个）、中信证券（37个）、中信建投（28个）、中金公司（25个），华泰联合以15家排名第五 [15]