市场与基金表现 - 2025年第四季度，标普500总回报指数上涨2.65%，2025年全年累计上涨17.9% [1] - 人工智能行业在前总统特朗普宣布关税后持续蓬勃发展，尽管存在类似互联网泡沫的令人担忧的指标，但相关公司凭借技术进步、强劲的财务状况和合理的估值表现出色 [1] - TCW相对价值大盘基金（I份额）在第四季度回报率为4.29%，跑赢基准罗素1000价值指数（3.81%）；年初至今，该基金回报率为19.32%，同样跑赢基准指数（15.91%） [1] 亚马逊公司概况 - 亚马逊是一家市值2.28万亿美元（或约2.3万亿美元）的跨国科技和零售公司，总部位于华盛顿州西雅图 [2][3] - 公司是美国最大的电子商务平台，市场份额约为40% [3] - 公司的核心优势在于其物流基础设施，能够实现优于同行的交付时间和更低的成本，以此服务其忠诚的Prime会员 [3] 亚马逊业务构成 - 公司运营着全球性的云平台亚马逊云科技，这是一项拥有云迁移和AI工作负载增长机会的优质第二业务 [3] - 广告业务对整体业务日益重要，年化收入接近700亿美元，增长动力来自赞助商品列表以及Fire TV/Prime视频的广告库存 [3] - 在零售业务方面，公司展现出卓越的运营能力，其服务成本持续改善 [4] 亚马逊投资逻辑与催化剂 - TCW基金在2025年10月建仓亚马逊时，其股价满足了五项估值因素中的两项（市销率、市现率） [3] - 投资催化剂在于新产品和新市场：尽管亚马逊云科技在AI支出浪潮中受超大规模型同行的影响较小，但随着企业和初创公司推出AI产品并扩大推理工作负载规模，亚马逊云科技有望缩小差距 [4] - 亚马逊云科技目前面临供应限制，但预计在未来6-12个月内将从英伟达等第三方供应商及其自研定制芯片Trainium 2获得显著更多的产能 [4] - 随着广告业务在北美和国际部门收入中的占比持续增长，公司预计将持续获得业务结构优化带来的益处 [4] - 预计随着公司管理层执行这些战略举措，其中期现金流和收益将实现实质性增长 [4] 亚马逊股价表现 - 截至2026年4月6日，亚马逊股价报收于每股212.79美元 [2] - 其一个月回报率为-0.72%，过去52周股价上涨了24.69% [2]