核心观点 - 多家券商基于复星国际2025年业绩及战略执行情况发布积极报告，看好其业绩增长与估值修复前景，兴业证券上调评级至“买入”，中信建投、花旗、国泰海通证券等均给予“增持”或“买入”评级 [1][3] 2025年财务与运营表现 - 2025年全年总收入达1734.3亿元人民币，其中海外收入948.6亿元人民币，占总收入比重54.7% [1] - 2025年经调整产业运营利润达40亿元人民币 [1] - 四大核心子公司总收入1282亿元人民币，占集团总收入的74% [1] - 健康板块核心子公司复星医药2025年归母净利润33.71亿元人民币，同比增长21.69% [1] - 富足板块核心子公司复星葡萄牙保险2025年归母净利润达2.01亿欧元，同比增长15.8% [1] - 健康板块2025年实现总收入480亿元人民币，同比提升3.1%；归母净利润14.3亿元人民币，同比增长59.2% [2] - 2025年公开市场融资额278亿元人民币，合并口径平均债务成本为5.0%，相较2024年降低60个基点 [2] - 截至2025年末，调整后每股NAV为18.1港元，每股归母净资产为12.7港元 [2] 战略执行与资产优化 - 公司持续推进“瘦身健体”战略，加快非核心资产退出 [1] - 2025年集团层面资产退出和子公司分红实现现金回流140亿元人民币 [2] - 2025年各级子公司重资产、非核心非战略资产退出签约金额120亿元人民币 [2] - 自推进“瘦身健体”战略以来，公司已退出资产和业务回笼资金约750亿元人民币 [2] - 公司提出中期目标：力争推动逐步恢复人民币百亿利润规模，集团层面目标回笼人民币600亿元资金，将集团层面总负债降至人民币600亿元以下，力争达成“投资级”评级 [3] 业务板块发展与前景 - 公司深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，核心产业稳固 [2] - 健康板块储备丰富，旗下医药公司拥有近70项在研创新药项目，构建全链路阶梯式管线格局 [2] - 得益于创新药收入持续增长及海外商业化授权交易增加，公司正从“买全球”向“赚全球”发展 [2] - 多家券商预计公司2026年业绩增长强劲，并看好其估值上涨空间 [3] 市场表现与估值 - 受风险出清及主业增长利好影响，公司股价连续走高 [3] - 截至4月2日，公司股价报收4.29港元，总市值350.93亿港元 [3] - 自3月6日发布盈警公告以来，股价累计涨幅超19% [3] - 相较于当前股价，公司调整后每股NAV显示其仍有较大估值回升空间 [2]