摩根大通对微创机器人-B及相关公司的研究报告要点 微创机器人-B (02252) 核心观点与评级 - 摩根大通将微创机器人-B评级为“增持”，并将其列为医疗科技行业首选股 [1][2] - 报告核心观点认为，公司2026财年指引标志着其发展从“商业化验证”明确转向“盈利释放”阶段 [1][2] - 目标价由41港元上调至42港元 [1][2] 微创机器人-B 财务预测与运营状况 - 上调公司2026至2028年间的毛利率假设，幅度介乎5至6个百分点 [1][2] - 维持公司2026年收入预测为14亿元人民币，该预测高于市场共识 [1][2] - 公司预期2024年收入约11亿元人民币，同比近乎翻倍 [1][2] - 公司预期在2024年实现净利润收支平衡至盈利，以及正自由现金流，显示进入营运杠杆阶段 [1][2] 微创机器人-B 业务进展与市场展望 - 截至4月初，公司已安装23台图迈手术机器人，并持有86台在手订单 [1][2] - 管理层指引2024年上半年安装约103台至113台，全年至少安装200台 [1][2] - 管理层表明去年下半年的交付瓶颈已解决 [1][2] - 海外市场将继续是核心增长引擎，需求遍及欧洲、亚洲（中国除外）及拉丁美洲 [1][2] 对其他相关公司的评级与观点 - 重申对迈瑞医疗 (300760.SZ) 的“增持”评级 [1][2] - 重申对微创医疗 (00853) 的“增持”评级 [1][2] - 对心脉医疗 (688016.SH) 给予“中性”评级 [1][2] - 对微电生理 (688351.SH) 给予“减持”评级 [1][2] 对微创医疗 (00853) 的补充分析 - 微创医疗具备多元化平台敞口 [1][2] - 预计其2024年纯利部分受非经常项目支持，即使微创机器人收入增长加快 [1][2] - 公司基本面有改善，预计盈利质量将呈现渐进改善 [1][2] - 摩根大通将其目标价由18.2港元下调至18港元 [1][2]