公司2025年财务表现 - 2025年全年收入16.58亿元，同比下滑17.87% [1] - 2025年全年归母净利润2.98亿元，同比增长302.08% [1] - 2025年全年扣非净利润3.11亿元，同比增长1221.30% [1] - 2025年第四季度收入6.73亿元，同比下滑1.54% [1] - 2025年第四季度归母净利润2.17亿元，同比增长50.39% [1] - 2025年第四季度扣非净利润2.82亿元，同比增长106.09% [1] - 生物资产公允价值变动显著增厚利润，全年贡献4.76亿元，第四季度贡献3.36亿元 [1] 公司主营业务运营趋势 - 2025年各季度收入同比下滑幅度逐季收窄，Q1至Q4分别为-11.54%、-27.32%、-34.87%、-1.54% [2] - 2025年各季度实验室服务及其他业务净利润分别为-0.25亿元、-0.40亿元、-0.46亿元、-0.53亿元 [2] - 2025年各季度实验室服务及其他业务利润率分别为-8.6%、-10.5%、-14.6%、-7.9%，第四季度主业利润率已实现回升 [2] - 2025年新签订单金额逐季爆发式增长，Q1至Q4分别为4.30亿元、5.90亿元、6.20亿元、9.60亿元 [2] - 2025年新签订单同比增速持续提速，Q1至Q4分别为7.5%、18.0%、24.0%、118.2% [2] - 2025年第四季度新签订单金额9.60亿元，已非常接近历史单季度最高水平（略高于10亿元） [2] 行业前景与驱动因素 - 创新药企业A/H上市和增发带来充沛资金，二级市场估值重塑和一级退出通道打通，推动中国生物医药投融资生态走向正循环 [3] - 创新药对外BD（业务发展）涌现，为研发投入注入新资金来源并提升行业整体研发投入意愿 [3] - 中国创新药研发投入景气度或渐趋改善，随之带来创新药产业链进入新一轮景气周期 [3] - 安评（非临床安全性评价）行业供给受限于实验猴资源，2021年前后猴价高企导致猴场留种意愿低，繁育母猴老化，行业生育率持续下降 [3] - 2024年实验猴供需趋于紧平衡，价格相对稳定，当前供给端不断下降，需求端企稳回升，实验猴供需缺口或正不断拉大 [3] - 猴价开始呈现上升趋势，高度依赖实验猴资源的安评业务或迎来量价齐升 [3]