基金业绩与市场表现 - Palm Valley Capital Fund在2026年第一季度录得0.74%的涨幅 同期标普小型股600指数上涨3.51% 晨星小盘股总回报指数则无变化 [1] - 年初至二月中旬 小型股曾大幅上涨 标普600指数年内涨幅接近10% 但随后因伊朗战争及其对能源价格的影响 股价出现下跌 [1] 基金持仓与投资观点 - 基金在2026年第一季度最大的拖累项是其最大持仓股Amdocs Limited 该公司是一家软件公司 [3] - 基金认为 相比许多SaaS公司 Amdocs受AI颠覆性影响的风险要小得多 因其系统深深嵌入一级电信客户的记录系统和关键任务基础设施中 业务涉及计费引擎、用户数据库、网络配置和收入确认系统 这些系统与运营商业务紧密集成且转换成本高昂 这解释了其极强的客户留存率 替换此基础设施层将导致重大运营中断 从而限制了AI带来的近期风险 [3] - 与基于席位的SaaS模式不同 Amdocs通过涉及大量定制和集成的长期管理服务合同产生收入 这些合同通常嵌入运营商IT环境长达数十年 [4] - 尽管AI可能通过减少手动编码和测试来压缩部分服务收入 但Amdocs已积极将自动化和AI融入其产品中 更广泛地说 当AI威胁自动化知识工作者的软件时 Amdocs专注于在高度监管的电信生态系统中自动化基础设施的复杂性 [4] - 公司估值约为自由现金流的10倍 处于多年来的低点 [4] Amdocs Limited公司概况 - Amdocs Limited是一家领先的电信技术公司 总部位于密苏里州圣路易斯 [2] - 截至2026年4月8日 公司股价收于66.00美元 市值为70.6亿美元 [2] - 其一个月回报率为-2.33% 过去52周股价下跌了20.50% [2]