核心观点 - 吉姆·克莱默认为特斯拉股价下跌是基本面恶化和即将失去稀缺性价值共同作用的结果 公司核心汽车业务表现不佳已持续数年 而投资者对机器人出租车和人形机器人等未来愿景的耐心正在耗尽 同时 SpaceX 即将进行的 IPO 可能吸引埃隆·马斯克的追随者抛售特斯拉股票 导致其失去作为投资马斯克才华的唯一公开渠道的稀缺价值 股价可能因此持续走低 除非在未来业务或核心汽车业务上取得更多进展 [1] 公司基本面与业务表现 - 特斯拉2024年第一季度生产和交付数据令人失望 这提醒市场其核心汽车业务表现并不理想 [1] - 公司核心汽车业务表现不佳的情况已经持续了几年 [1] - 市场共识预期显示 分析师和投资者预计特斯拉的销售额和盈利将在2026年和2027年恢复增长 [1] 未来增长驱动力与市场预期 - 特斯拉需要在其CEO埃隆·马斯克视为公司未来的机器人出租车业务上展示更多进展 [1] - 股票仅凭对未来希望的交易无法持续太久 最终仍需回归汽车销售的基本面 [1] - 公司需要展示人形机器人业务取得进展的迹象 以证明其能按马斯克最新预测在明年年底前推向市场 [1] - 若在机器人出租车和机器人方面没有更多进展 市场将只关注其日益恶化的汽车业务 [1] 估值驱动因素与竞争性威胁 - 此前 投资者能够忽略公司当前的疲软表现 转而关注埃隆·马斯克描绘的未来愿景 这主要是因为特斯拉具有稀缺价值 是公开市场上唯一能投资于马斯克才华的渠道 [1] - 随着 SpaceX 计划在不久的将来（可能在今年）上市 IPO 特斯拉即将失去这种稀缺价值 [1] - 一旦 SpaceX 上市 马斯克的追随者可能倾向于卖出特斯拉股票 转而买入 SpaceX 股票 [1] - 失去稀缺价值后 预计特斯拉股价将继续走低 直到其在机器人出租车或核心汽车业务上取得更多进展 [1]