核心事件与历史业绩 - 高盛集团计划于2026年4月13日开盘前发布2026年第一季度财报 [1] - 2025年全年表现强劲，主要受投资银行和交易业务驱动，全球银行与市场以及资产与财富管理部门均实现稳健收入增长，但季度业绩受到运营费用上升的影响 [1] - 公司在过去四个季度均实现盈利超预期，平均盈利超预期幅度达14.02% [2] - 具体来看，截至2025年12月、9月、6月、3月的季度，盈利分别超出预期19.03%、10.26%、15.69%和11.09% [4] 2026年第一季度预期 - 扎克斯一致预期2026年第一季度营收为170.1亿美元，预计较上年同期增长12.9% [5] - 过去7天内，季度每股收益的一致预期维持在16.48美元不变，该预测意味着较上年同期增长16.7% [5] - 盈利预期修正趋势显示，当前季度（2026年3月）每股收益预期为16.48美元，下一季度（2026年6月）为13.65美元，当前财年（2026年12月）为57.79美元，下一财年（2027年12月）为65.19美元 [7] - 预测模型显示公司本次盈利可能超预期，因其拥有+1.48%的盈利ESP，且当前扎克斯排名为第3级（持有） [15][16] 影响第一季度业绩的具体因素 - 做市与交易收入：第一季度客户活动强劲且市场波动性高，影响因素包括人工智能预期变化、中东地缘政治紧张局势、持续通胀担忧以及美联储货币政策立场的不确定性，股票、大宗商品、债券和外汇等资产类别波动性均较高，预计做市收入将有所增长 [7][8][9] - 投资银行费用：尽管季度末受中东冲突影响，但2026年第一季度交易活动表现突出，虽然全球并购交易量同比下降，但由于大型交易主导市场，交易价值上升，受资本成本降低以及对规模和人工智能整合的关注推动，公司投资银行积压项目处于四年高位且拥有领导地位，预计咨询费用将更高 [10] - 第一季度IPO市场表现令人瞩目，尽管上市公司数量减少，但发行量有所改善，全球债券发行量也保持稳健，公司在全球已宣布和已完成并购、股权及股权相关发行方面的领导地位可能为其季度投行收入提供支持 [11] - 投资银行收入的一致预期为26亿美元，意味着较上年同期增长33.1% [12] - 净利息收入：根据美联储数据，本季度前两个月整体贷款需求尚可，这可能促进了公司的贷款增长，同时美联储在2026年第一季度维持利率不变，因此尚可的贷款环境和稳定的融资/存款成本可能支撑了第一季度的净利息收入 [12][13] - 净利息收入的一致预期为37亿美元，意味着较上年同期增长27.2% [13] - 费用支出：公司在技术、市场拓展以推动业务增长方面的投资，以及因客户活动增加导致的基于交易的费用上升，预计将导致本季度报告的费用增加 [14] 股价表现与估值 - 2026年第一季度，高盛股价下跌3.7%，而行业整体下跌8.6% [17] - 其紧密同行摩根大通股价下跌8.7%，摩根士丹利股价下跌7.3% [17] - 目前，高盛基于未来12个月市盈率的估值倍数为16.98倍，而行业平均为15.13倍，公司估值相较于行业平均水平略显昂贵 [19] - 同行摩根大通和摩根士丹利的未来12个月市盈率分别为13.95倍和15.17倍 [19] 战略举措与长期前景 - 公司继续通过退出表现不佳的非核心消费银行业务来精简运营，并更加专注于其核心优势，特别是资产和财富管理业务，旨在建立更稳定、更具经常性的收入基础 [22] - 强劲的并购环境和健康的交易渠道继续支持投资银行业务的发展势头 [23] - 公司不断扩张的私人信贷和另类投资平台、持续增长的受托管理资产，以及通过OneGS 3.0等举措进行的全公司人工智能转型，有助于提升效率、增强客户服务并产生更高的费用收入 [23] - 公司资本基础雄厚，股息收益率具有吸引力，积极的股票回购计划进一步强化了股东回报 [24] - 运营效率仍是高盛增长战略的核心，公司在实现14-16%的股本回报率和60%的效率比率的中期目标方面正取得稳步进展 [24]