港股市场整体研判 - 2月以来港股出现显著的风控出清，基本面下修压力被放大[1] - 随着财报披露接近尾声，业绩预期的修正已较为充分[1] - 当前港股市场的定价逻辑正从极端情绪博弈回归至以财报实绩为核心的理性区间[1] - 在中东冲突缓和的迹象下，港股有望获得境内外资金的回流[1] - 判断港股有望在4~5月迎来估值扩张行情[1] 市场估值水平 - 目前恒生指数动态市盈率为10.9倍，处于历史57%分位数[1] - 目前恒生科技指数动态市盈率为17.8倍，处于历史31%分位数[1] 重点推荐关注板块 - 科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体[1] - 整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块[1] - 基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块[1] - 受益于油价回落、人民币升值的航空板块[1] 潜在积极催化因素 - 基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化[1]