行业核心观点 - 在全球半导体及内存成本上升背景下，投资主题应聚焦于苹果相关产业链，因其预计将跑赢非苹果阵营 [1][2] - 苹果及其供应链公司将成为此轮行业调整中的主要受益者 [1] 苹果公司前景与策略 - 由于内存、CPU及其他半导体组件成本加速上升，大多数下游PC和智能手机制造商对2026财年的终端需求持更保守态度 [2] - 苹果公司因其高端品牌定位以及在内存成本上不提价的策略，使其iPhone的性价比相较于被迫涨价的安卓手机更具吸引力 [2] - 供应链反馈显示，苹果迄今受内存涨价的影响不大 [2] - 野村预测苹果iPhone出货量在2026财年仍能实现个位数百分比增长 [2] - 对于2026财年下半年，苹果大概率不会因内存成本而上调新款iPhone 18 Pro及Pro Max的售价（至少入门存储版本不会） [2] - 全新折叠屏iPhone将采用与常规机型不同的定价策略，有望进一步巩固苹果产品的市场竞争力 [2] 苹果供应链投资机会 - iPhone供应链将在2026财年上半年实现稳健的同比增长，这主要由iPhone 17的强劲需求所驱动 [2] - 瑞声科技被野村列为重点看好的苹果供应链公司之一，获得“买入”评级，目标价定为65.40港元 [1][3] - 该目标价基于22倍2026财年预期每股收益，市盈率位于其过去10年历史区间10-25倍的中高端 [3] 瑞声科技具体增长动力 - 瑞声科技受益于均热板和新AI设备持续的规格升级 [1][3] - 瑞声科技正与OpenAI、苹果合作布局AI桌面设备，为迷你机器人产品供应马达与麦克风 [3] - 这类AI桌面设备的平均售价与潜在产品价值量均显著高于智能手机相关产品 [3] - 瑞声科技人形机器人业务已获得小米、灵犀机器人等早期客户的合作落地 [3] - 散热业务方面，瑞声科技此前已为iPhone 17 Pro系列供应VC均热板，2025年该业务收入暴增410.9%至16.9亿元 [3] - 公司于3月官宣完成对国内头部液冷方案商远地科技的控股收购，实现从终端散热向AI基建散热的场景全面延伸 [3] - 此次收购助力公司构建起“终端+基建”双赛道协同发力的核心优势，进一步打开未来成长空间 [3]