公司业绩表现 - 2026年第一季度，公司实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91% [1] - 2026年第一季度，公司实现归母净利润102.16亿元，同比增长54.60% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅提升主要受2026年第一季度A股市场成交火热驱动 [1] - 证券经纪业务（佣金收入）是公司第一季度业绩增长的核心驱动力 [1] - 2026年一季度A股交易额达144.3万亿元，同比增长66.4%，公司作为行业龙头市场份额稳固且佣金费率稳定，预计佣金收入同比高增 [1] 业绩潜在拖累因素 - 自营投资收益或对公司业绩形成小幅拖累 [1] - 2026年第一季度沪深300指数涨跌幅为-3.89%，表现弱于去年同期的-1.21% [1] - 受市场表现影响，预计公司第一季度自营投资收益相对去年或小幅下降，将一定程度上拖累经纪业务的增长弹性 [1] 市场观点与估值 - 当前市场定价已聚焦后续季度的景气度变化，建议理性看待短期业绩高增 [1] - “壹评级”认为今天股价大涨或已计价后续季度的景气度 [2] - 公司当前市值与内在价值匹配，估值处于合理状态 [2] - “壹评级”估值模型显示公司内在价值为3616亿元 [2] - “壹评级”给予公司成长空间2星，盈利趋势3.5星，产业格局4星，护城河4星 [2]