核心业绩概览 - 2025年公司实现收入309.94亿元，同比增长8.13% [1] - 2025年公司实现归母净利润58.25亿元，同比下降6.66%，基本每股收益3.88元/股，同比下降6.51% [1] - 公司董事会建议派发末期股息每股1.20港元，连同中期股息，全年派息率达60.9% [1] - 业绩下滑主要受非经营项扰动，剔除政府补助、汇兑损益、资产处置收益、净利息收入后，预计净利润同比实现低单位数增长 [1] 分产品收入表现 - 运动服饰实现收入209.67亿元，同比增长5.9%，占总收入67.7% [1] - 休闲服饰实现收入84.11亿元，同比增长16.7%，占总收入27.1% [1] - 内衣服饰实现收入14.03亿元，同比下降2.3%，其他针织品收入2.13亿元，同比下降3.4% [1] - 运动服饰增长主因美国及欧洲市场运动服装订单需求上升，休闲服饰增长主因日本及其他市场休闲服装需求上升 [1] 分市场收入表现 - 中国大陆市场实现收入73.87亿元，同比下降8.4%，占总收入23.8%，主因运动服饰需求下降 [2] - 欧盟市场实现收入62.62亿元，同比增长20.6%，美国市场实现收入55.83亿元，同比增长21.0% [2] - 日本市场实现收入51.44亿元，同比增长6.4%，其他区域实现收入66.18亿元，同比增长10.9% [2] - 海外市场整体呈现快速增长态势 [2] 核心客户表现 - 优衣库实现收入90.80亿元，同比增长13.7%，占公司总收入29.3% [2] - 耐克实现收入75.32亿元，同比增长1.8%，占公司总收入24.3% [2] - 阿迪达斯实现收入64.34亿元，同比增长28.7%，占公司总收入20.8% [2] - 公司通过丰富产品供给的多元化，进一步提升核心客户的采购占比 [2] 盈利能力与运营效率 - 2025年公司毛利率同比下滑1.76个百分点至26.35%，主因员工平均薪资上涨、为客户分担部分美国市场关税、美元兑人民币贬值 [3] - 2025年归母净利润率同比下滑2.98个百分点至18.79% [3] - 期间费用率控制良好，销售费用率同比下滑0.16个百分点至0.81%，财务费用占收入比重同比下滑0.23个百分点至1.08%，管理费用率持平于6.76% [3] - 截至2025年末，公司存货为67.10亿元，同比下降2.5%，存货周转天数为109天，同比下降7天 [3] - 2025年经营活动现金流净额为55.49亿元，同比增长5.2% [3] 未来展望 - 展望2026年，伴随国内市场运动服饰需求企稳、核心客户业绩展望乐观、积极拓展新客户及新品类，公司营收有望实现中单位数稳健增长 [3] - 预计公司2026-2028年每股收益分别为4.00、4.38和4.81元 [3]