公司业务与财务表现 - 公司是全球最大的建筑和采矿设备制造商 并通过其大型往复式发动机业务不断扩大在数据中心发电领域的业务版图 [2] - 公司在2025财年实现了创纪录的全年营收 达676亿美元 并在2026年迄今拥有创纪录的未完成订单 [2] - 2025财年稀释后每股收益为18.81美元 [4] 股息政策与历史 - 公司股息具有极高的安全性 其自由现金流支付比率在工业巨头中异常保守 [4] - 公司已连续32年增加股息 是股息贵族 最近一次增加是在2025年第三季度 从每股季度股息1.41美元增至1.51美元 [3][8] - 过去五年股息持续增长 2025年年化股息为5.84美元 同比增长7.8% 2024年为5.42美元 同比增长8.4% [8] - 自1999年以来 公司股息从未被削减或暂停 成功度过了多次经济危机 [8] - 管理层明确承诺将股息作为核心政策 计划将大部分机械、动力与工程业务产生的自由现金流返还给股东 [9] 股息支付能力分析 - 2025财年 公司支付了27亿美元股息 同期产生了95亿美元自由现金流 自由现金流支付比率仅为26.8% [4][5] - 基于每股收益的盈利支付比率约为32% 远低于分析师认为健康的60%门槛 [4][10] - 自由现金流对股息的覆盖比率从2024财年的3.33倍改善至2025财年的3.74倍 [5] - 公司持有99.8亿美元现金及12亿美元流动性有价证券 为股息支付提供了坚实的缓冲 [7][10] 债务与利息覆盖 - 公司总债务从2024年的384.1亿美元上升至2025年末的433.3亿美元 [6] - 债务权益比为2.03倍 虽然较高 但对于拥有专属金融部门的公司而言是典型水平 [6] - 净债务为333.5亿美元 对应148.6亿美元的息税折旧摊销前利润 处于可控范围 [7] - 利息支出从2024财年的5.12亿美元翻倍至2025财年的10.3亿美元 [7] - 利息覆盖比率约为10.9倍 显示出强劲的利息支付能力 [7][10] 资本支出与成本影响 - 资本支出从2024财年的32.15亿美元增加至2025财年的42.86亿美元 [5] - 管理层预计2026年资本支出约为35亿美元 [5] - 预计2026年关税成本将达26亿美元 这可能对自由现金流构成压力 但其影响预计大于资本支出本身的影响 [5] - 创纪录的510亿美元未完成订单为未来收益提供了可见性 [11]