整体业绩表现 - 2025年全年营业收入为2814亿元，同比基本持平，增长1% [1] - 核心净利润为225亿元，同比下降12% [1] - 核心净利率为8.0%，同比下降1.1个百分点 [1] - 毛利率为21.2%，同比下降0.4个百分点 [1] - 经常性业务贡献的收入和核心净利润占比分别为15%和52%，同比分别提升0.4和11个百分点 [1] - 每股派息1.32元，派息率连续6年保持在37% [1] 开发销售型业务 - 2025年开发销售型业务收入2382亿元，同比增长0.4%，基本持平 [2] - 签约销售额2336亿元，同比下降11% [2] - 签约销售额中一线城市（含香港）占比45%，同比提升7个百分点 [2] - 行业排名保持第3，在18个城市市占率排名前3 [2] - 该业务毛利率下降1.3个百分点至15.5% [1] - 2025年拿地金额917亿元，同比增长18% [2] - 以拿地金额/销售额计算的投资强度为39%，同比提升10个百分点 [2] - 新增土储建筑面积339万平方米，同比下降14% [2] - 新增土储中一二线投资占比高达99% [2] - 新增土储楼面价为2.7万元/平方米，同比上涨37% [2] - 截至2025年末，公司总土储建筑面积为4673万平方米 [2] 经营性不动产业务 - 2025年经营性不动产业务收入为254亿元，同比增长9% [3] - 其中购物中心租金收入为219亿元，同比增长13%，占该业务收入86%，占比提升3个百分点 [3] - 经营性不动产业务毛利率提升1.8个百分点至71.8% [1] - 截至2025年末，在营购物中心共98个，其中84%（82个）项目在当地零售额排名前三 [3] - 在营购物中心整体出租率97.4%，同比提升0.3个百分点 [3] - 在营购物中心零售额2392亿元，同比增长22%，同店增长12%，占全国社零总额0.5% [3] - 以租金收入/零售额计算的租售比为11.5% [3] - 购物中心毛利率为77%，同比提升1个百分点 [3] 财务状况 - 截至2025年末，公司总资产10787亿元，其中投资物业占比27%，同比提升3个百分点 [3] - 净资产为4193亿元，同比增长6% [3] - 货币资金为1170亿元，同比下降12% [3] - 资产负债率为61%，同比下降4个百分点 [3] - 剔除预收款的资产负债率为55%，同比下降0.5个百分点 [3] - 净有息负债率为39% [3] - 融资成本为2.72%，同比下降0.39个百分点 [3] - 2025年经常性业务收入维持超2倍覆盖股息及利息 [3]