文章核心观点 - 文章认为Seaport Research对Broadcom的“减持”评级理由不充分 其看空逻辑存在缺陷 而公司基本面依然强劲 不应回避该股票 [1][2][4] Seaport Research的看空论点 - Seaport Research看空Broadcom的理由包括：公司虽为Nvidia在AI计算领域的主要竞争对手 但正日益面临行业极限的挑战 且越来越多地卷入客户融资市场 [2] - 该机构认为 尽管公司表现良好 但其增长已完全被市场共识所反映 [2] 对Seaport论点的反驳 - Seaport提及的客户融资问题在去年中下旬已被讨论 但自那时起 VanEck Semiconductor ETF (SMH) 的股价仍上涨了约24% [3] - AI基础设施的建设需要巨额资本支出 部分芯片巨头的合作伙伴可能无法获得足够资金 因此用真实的现金和收入为其提供融资目前看来不应成为问题 [3] - Seaport在报告中亦承认Broadcom业务状况依然非常好 公司凭借其ASIC业务在谷歌、Anthropic等公司的强劲采用 今年收入有望增长60% [4] Broadcom的近期业绩与市场表现 - 公司以1.6万亿美元的巨额市值 年初至今股价仅上涨2.6% [4] - Broadcom在2026财年开局与2025年类似 均实现了营收和盈利的超预期 [6] - 2026财年第一季度营收达到193亿美元 同比增长29% [7] - 包含数据中心收入及谷歌、Anthropic等知名客户的半导体解决方案部门营收跃升至125亿美元 同比增长52% [7] - 基础设施软件部门营收为68亿美元 同期仅增长1% [7]