公司上市与募资 - 2025年4月10日，有研金属复合材料（北京）股份公司（有研复材）于科创板上市，收盘价17.12元，较发行价上涨167.08%，成交额12.99亿元，换手率77.53%，总市值达85.89亿元 [1] - 公司本次上市计划募集资金9亿元，用于先进金属基复合材料产业化项目二期、研发中心项目及补充流动资金 [1] - 项目建设期为3年，建成后将新增功能复合材料及器件产能510万件，结构复合材料及器件产能1200万套 [1] 公司背景与行业地位 - 有研复材是国务院国资委直属央企中国有研所属的二级产业化公司及国家高新技术企业 [1] - 公司建成国内第一条年产400吨的铝基复合材料粉末冶金生产线，是国内首家实现金属基复合材料大规模工程应用的企业 [1] - 公司是唯一为重点航空装备提供铝基复合材料航空锻件的供应商 [1] - 公司客户主要来自航空航天、军工电子、智能终端等领域，报告期内前五大客户包括中国航空工业集团有限公司和RHEEM，其他重要客户有比亚迪、中国电子科技集团等 [2] 行业市场规模与竞争格局 - 中国金属复合材料市场规模从2020年的264亿元增长至2024年的420亿元，年均复合增长率达12.31%，预计到2027年市场规模将增至610亿元 [2] - 全球铝基复合材料市场由美国DWA Aluminium Composites和英国Alvant主导（合计占70%份额），瑞典Sandvik在难熔金属基复合材料领域占据超50%份额 [3] - 中国铝基复合材料行业起步较晚，企业规模较小，主要市场参与者包括有研复材、中科复材（滨州）新材料有限公司、湖南湘投轻材科技股份有限公司等 [3] 产品与技术 - 公司产品线分为核心的金属基复合材料及制品和配套的特种有色金属合金制品 [3] - 金属基复合材料按应用分为三大方向：(1)航空航天结构复合材料：核心产品为用于直升机、飞机、航天卫星的碳化硅铝基复合材料锻件，是国内唯一供应商，实现进口替代 [3]；(2)智能终端超薄结构件：将碳化硅铝基复合材料制成0.10.2mm超薄件用于手机电池仓和笔记本风扇，是国内首家在智能手机实现千万数量级大规模应用的企业 [4]；(3)军工电子功能结构一体化：开发出高强韧、高导热的硅铝及石墨铝复合材料，用于雷达封装壳体和光学反射镜镜坯，技术水平国际领先 [4] - 公司自主研制的超高导热石墨铝复合材料用于军用电子散热，热导率达600900 W/(m·K)，实验室数据最高800 W/(m·K)，密度仅2.5~2.6 g/cm³，比铜轻超70% [4] - 材料技术水平核心评价维度包括关键性能指标和材料质量一致性控制水平（如批次性能波动率<3%） [2] 产能与业绩 - 2022-2024年，公司金属基复合材料产能分别为21.23吨、23.20吨和53.96吨，产能利用率分别为83.51%、107.99%和99.30%，产能增长源于下游军工市场需求放量及智能终端新业务 [5] - 2025年1-6月，因航空航天领域需求周期波动，产能利用率下降至74.60% [5] - 2022-2024年及2025年1-6月，公司营业收入分别为41,435.41万元、49,796.87万元、60,963.98万元和24,010.09万元 [5] - 同期扣非归母净利润分别为2,365.42万元、4,505.87万元、5,536.12万元和1,167.50万元 [5] - 同期毛利率分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [5]