核心观点 - 知名投资者马里奥·加贝利长期关注并持有纽约梅隆银行股票 其基金自2013年第四季度建立头寸后曾增持至近670万股 但自2015年第二季度后持续减持 至2025年第四季度持股已降至120万股 较前一季度减少7% [1] - 对冲基金将纽约梅隆银行视为全球金融的防御性收费桥梁 其业务模式以收取托管和管理资产的费用为主 收入具有高度重复性且竞争壁垒高 同时在2026年初的长期高利率环境中 公司能从其机构客户持有的大量现金余额中赚取显著利息收益 [3] 业务模式与行业定位 - 公司是资产托管和管理的行业巨头 托管和/或管理的资产规模约为50万亿美元 [3] - 与依赖高风险贷款的零售银行不同 公司通过保障资产安全赚取基于费用的收入 该收入模式高度重复且难以被竞争对手取代 [3] - 公司提供的服务（如清算、结算和数据分析）具有高度复杂性 构成了巨大的行业进入壁垒 [3] 财务表现与驱动因素 - 尽管公司收入以费用为主 但其显著受益于2026年初出现的“长期高利率”环境 [3] - 公司从其机构客户持有的大量现金余额中赚取利息 利率的微小提升也能为公司带来数亿美元的纯利润 [3] 投资者持仓动态 - 马里奥·加贝利基金首次披露持有纽约梅隆银行股份是在2012年第三季度 当时持股超过600万股 但数月后便清仓 [1] - 该基金于2013年第四季度重新建仓 持有620万股 随后增持 至2015年第二季度持股增至近670万股 [1] - 此后该基金持续减持该头寸 [1] - 根据2025年第四季度的备案文件 该基金持股量为120万股 较前一季度下降7% [1]