公司2025年业绩与增长势头 - 2025年公司全年实现营业收入140.95亿元，同比增长14.82% [2] - 2025年扣非归母净利润为15.38亿元，同比增长38.85% [2] - 2025年调整后Non-IFRS归母净利润为18.16亿元，同比增长13.02% [2] - 2025年新签订单同比增长超过14%，订单端保持良好增长势头 [2] - 2025年公司服务全球客户超3300家，年内新增客户超950家 [2] - 原有客户贡献收入135.14亿元，同比增长16.30%，占总收入比重95.88%，显示客户粘性持续提升 [2] 2026-2028年财务预测与估值 - 预测2026-2028年营业收入分别为163.76亿元、188.41亿元、217.20亿元，增速分别为16.2%、15.1%、15.3% [2] - 预测2026-2028年归母净利润分别为20.53亿元、25.16亿元、30.43亿元，增速分别为23.4%、22.6%、20.9% [2] - 预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.12元、1.37元、1.66元 [2] - 基于充沛新签订单及CDMO业务快速发展，给予2026年归母净利润36倍估值，对应目标价40.32元 [2] - 公司预计2026年全年收入同比增长12%~18% [1][2] 分业务板块表现 - 实验室服务收入81.59亿元，同比增长15.78%，占营收比重57.88% [3] - CMC（小分子CDMO）服务收入34.83亿元，同比增长16.53%，占营收比重24.71% [3] - 临床研究服务收入19.57亿元，同比增长7.14% [3] - 大分子和细胞与基因治疗服务收入4.75亿元，同比增长16.48% [3] - 海外业务收入119.58亿元，同比增长14.67%，占营收比重84.84% [3] - 国内收入21.37亿元，同比增长15.69% [3] CMC（CDMO）业务进展与产能突破 - CMC服务2025年新签订单同比增长约13% [3] - 受大规模商业化订单签约节奏影响，部分订单于2026年一季度集中落地 [3] - 公司在大规模生产及商业化能力方面取得突破，宁波及绍兴生产基地通过FDA检查 [3] - 公司实现商业化API项目在美国上市 [3] - 北京第二园区制剂商业化生产车间建成投用后，于2026年一季度与一家国际大型制药公司签署战略合作协议，为其首个注册申报的口服小分子GLP1受体激动剂提供商业化生产服务 [3]