2025年水泥行业整体状况 - 2025年全国水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低 [4][17] - 行业受宏观经济增速放缓、房地产与基建投资回落影响，面临需求收缩、价格下行、盈利空间受压等挑战 [4][17] - 水泥类上市企业业绩分化显著，部分公司实现营收净利增长，部分公司亏损 [10][11][22] 海螺水泥2025年财务表现 - 2025年实现营业收入825.32亿元，同比下降9.33% [2][4][15][17] - 2025年实现归母净利润81.13亿元，同比增长5.42%，为近五年来首次实现净利同比正增长 [2][5][15][17] - 除商品混凝土及建材行业（贸易业务）外，其他主营业务的营收全面下滑 [4][17] - 42.5级水泥营收486.26亿元，同比减少7.14% [4][17] - 32.5级水泥营收73.98亿元，同比减少12.47% [4][17] - 熟料营收49.41亿元，同比减少1.83% [4][17] - 骨料及机制砂业务营收42.03亿元，同比减少10.41% [4][17] 海螺水泥2025年盈利能力与成本控制 - 水泥熟料自产品综合成本同比下降11.12% [6][18] - 42.5级水泥毛利率27.22%，同比上升2.88个百分点 [6][18] - 32.5级水泥毛利率35.59%，同比上升6.28个百分点 [6][18] - 熟料毛利率同比上升11.39个百分点 [6][18] - 商品混凝土综合毛利率为12.38%，同比上升2.38个百分点 [6][18] - 骨料及机制砂综合毛利率为40.13%，同比下降6.78个百分点 [6][18] 海螺水泥海外业务与财务状况 - 2025年海外市场营收达58.46亿元，对总营收的贡献率提升2.2个百分点，利润占比提升7.1个百分点 [6][19] - 海外业务毛利率达43.31%，同比提升10.98个百分点 [6][19] - 截至2025年末，公司总负债为522.85亿元，较上年末下降3.64%，资产负债率为20.42%，较上年末下降0.89个百分点 [6][19] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少18.32亿元 [7][19] - 投资活动产生的现金流量净流出较上年同期增加6.08亿元 [7][19] 海螺水泥2026年经营计划与战略 - 2026年计划全年水泥和熟料自产品销量2.60亿吨 [8][20] - 计划资本开支118.2亿元，投向主业项目建设、上下游产业链延伸、节能环保技术改造及新质生产力培育 [9][21] - 在国内优势市场及空白市场寻求并购机会，同时积极开拓海外目标市场 [2][8][15][20] - 通过绿地投资、并购、托管等多种模式持续拓展海外市场 [8][20] - 向产业链纵深延伸，扩大骨料与商品混凝土优质产能，培育消费建材产业，向“一站式”综合建材服务解决方案供应商转型 [9][21] 行业对2026年的展望 - 2026年水泥行业需求预计将延续2025年的下滑趋势，基建投资仍为重要支撑 [2][8][15][20] - 行业仍将面临整体产能过剩的压力，但国家政策将深入整治“内卷式”竞争 [8][20] - 业内普遍认为需求端仍处于探底阶段，但下行幅度将显著收窄 [12][24] - 2026年行业或维持微利运行，龙头企业相对优势凸显 [3][12][16][24] - 主要不确定性来自煤炭价格走势，若能源价格上涨，企业生产成本将进一步上升 [3][16] 其他水泥上市公司2025年业绩 - 华新建材实现营收353.48亿元，同比增长3.31%；净利润28.53亿元，同比增长18.09% [11][23] - 万年青实现营业收入45.56亿元，同比下降23.06%；归母净利润2901.69万元，同比增长120.35% [11][23] - 青松建化营业收入38.83亿元，同比下降10.28%；归母净利润2.76亿元，同比减少21.85% [11][23] - 宁夏建材营业总收入51.73亿元，同比下降40.22%；归母净利润1.82亿元，同比下降24.57% [11][23] - 天山股份营业总收入744.96亿元，同比下降14.40%；归母净利润-72.91亿元，亏损同比扩大916.41% [12][23] - 西部建设营收181.08亿元，同比下降11.01%；归母净利润-7.29亿元，同比降幅达177.96% [12][23] - 西藏天路预计归母净利润为-7900万元到-5600万元，同比减亏24.24%到46.30% [12][24]