公司2025年度财务表现 - 2025年度公司实现总收入822.449亿元，同比下降7.3% [1] - 2025年下半年收入同比下降7.6% [1] - 全年毛利率为39.9%，同比提升0.3个百分点 [1] - 营业利润率为8%，同比略降0.2个百分点 [1] - 全年归母净利润为15.454亿元，同比大幅提升1378.9%，主要系商誉及无形资产减值同比大幅减少所致 [1] 资产减值与损失情况 - 2025年计提金融资产减值18.89亿元、固定资产减值3.23亿元、在建工程减值1.08亿元，合计约23.20亿元 [1] - 计提存货减值4.69亿元，低于2024年的9.11亿元 [1] - 联营公司相关损失为8.04亿元，略低于2024年的8.71亿元，主要系原料奶喷粉及现代牧业的拖累所致 [1] 股东回报计划 - 公司2025年度分红金额为20.17亿元 [1] - 公司制定了2025至2027年股东回报计划，每股分红保持提升 [1] - 公司保持过往2年的回购节奏，2024年度回购金额约2.54亿港元，2025年度回购金额约6.09亿港元 [1] 分品类营收表现 - 液奶收入649.39亿元，同比下滑11.12%，2025年下半年同比下滑11.02% [1] - 冰淇淋收入53.93亿元，同比增长4.21%，但2025年下半年同比下滑16.03% [1] - 奶酪收入52.66亿元，同比增长21.90%，2025年下半年同比增长31.12% [1] - 奶粉收入36.43亿元，同比增长9.73%，2025年下半年同比增长16.77% [1] - 其他产品收入30.03亿元，同比增长7.51%，下半年增长3.34% [1] 业务趋势与展望 - 2025年下半年液奶收入表现稳健，环比企稳回升，但同比压力仍存 [2] - 鲜奶、奶粉、奶酪等产品在2025年实现约双位数的同比增长 [2] - 进入2026年，公司内部调整告一段落，春节旺季液奶动销顺利 [2] - 全年维度，冰淇淋、奶粉、奶酪等业务有望延续较快增长，整体收入端有望企稳回升 [2] - 奶价企稳也奠定良性有序的竞争环境，营业利润率有望稳中有升 [2]