Vltava Fund 2026年第一季度信函核心观点 - 信函主题为“体育与投资”并以此类比 强调市场波动加剧创造了更多投资机会并促使基金采取更多行动为投资组合创造价值 [1] - 回顾了2026年初的市场主题演变：1月关注人工智能 随后是伊朗战争对商业的短期和长期影响 之后私人信贷因利率上升、违约和流动性问题而受到关注 [1] - 基金在第一季度出售了诺和诺德和联合租赁两只股票的头寸 [3] 诺和诺德公司概况 - 诺和诺德是一家领先的制药公司 业务涵盖研发、制造和分销医药产品 [2] - 截至2026年4月13日 公司股价收于每股37.98美元 市值为1691亿美元 [2] - 其股价一个月回报率为-1.17% 过去52周累计下跌41.11% [2] Vltava Fund对诺和诺德的投资操作与观点 - 基金在去年夏天诺和诺德股价经历同比大幅下跌并叠加其历史上最大单日跌幅后 以相对便宜的价格建立了大部分头寸 [3] - 尽管此后股价开始逐步回升 但公司未来几年的财务前景持续恶化 这最终主导了基金的决策 [3] - 基金认为自身预测该公司未来发展的能力非常弱 继续持有股票将等同于纯粹的投机 因此选择卖出并将资金转移到未来发展能见度更高的地方 [3] 市场与机构观点 - 诺和诺德未入选“2026年初对冲基金中最受欢迎的40只股票”名单 [4] - 根据数据库 第四季度末有55只对冲基金投资组合持有诺和诺德股票 较前一季度的50只有所增加 [4] - 尽管承认诺和诺德作为投资的潜力 但认为某些人工智能股票具有更大的上涨潜力和更小的下跌风险 [4] - 贝伦伯格银行将诺和诺德的目标价下调至400丹麦克朗 但维持“买入”评级 [5]