核心财务表现 - 2025财年第四季度调整后每股收益为0.48美元，高于去年同期的0.46美元，超出市场一致预期0.43美元，幅度为11.63% [1] - 第四季度净销售额及其他收入同比增长7.7%至202.522亿美元，但略低于市场预期的204.67亿美元，幅度为1.05% [1] - 调整后EBITDA同比增长5.6%至9.034亿美元，调整后EBITDA利润率为4.5% [7] 销售与收入分析 - 同店销售额增长0.7%，但受到药房业务的显著拖累 [3] - 药房业务因《通胀削减法案》带来的定价和产品组合压力，以及GLP-1药物增长放缓超预期，对同店销售额造成约145个基点的负面影响 [2][9] - 数字销售保持强劲增长，同比增长16%，渗透率超过10% [1][4] - 数字订单中超过一半在3小时内完成，近90%的数字增长来自公司自营业务 [4] 客户与数字化 - 忠诚度计划会员数增长12%至5120万，被视为业务增长的“飞轮” [1][5] - 个性化广告试点项目使转化率和点击率提升了90% [5] - 公司投资重点聚焦四大长期优先领域：数字化客户体验、商品情报、劳动力优化和供应链优化 [3] 利润率与费用 - 第四季度毛利率为27.2%，略低于去年同期的27.4% [6] - 剔除燃料和LIFO影响后，毛利率同比下降25个基点，主要因支持数字业务增长的配送和处理成本上升，部分被IRA相关变化带来的药房毛利率改善所抵消 [6] - 销售及行政管理费用率上升390个基点至销售额的29.6%，主要因当季记录的阿片类药物和解费用影响 [7] - 剔除该一次性费用及燃料影响后，销售及行政管理费用率下降2个基点，反映严格的成本管理和生产率提升 [7] 资本配置与资产负债表 - 季度股息上调13%至每股0.17美元，并将剩余的股票回购授权总额提高至20亿美元 [9][10] - 公司计划在未来约三年内择机完成回购，2026财年计划回购约6亿美元 [10] - 2025财年末现金及等价物为1.986亿美元，长期债务及融资租赁负债为84.126亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.24倍 [11] - 2025财年经营活动净现金流为23.667亿美元，资本支出为18.394亿美元，用于94家门店改造、新开9家店及对数字和技术平台的持续投资 [11] 2026财年业绩指引 - 预计调整后EBITDA在38.5亿至39.25亿美元之间 [12] - 预计调整后每股收益在2.22至2.32美元之间，高于2025财年报告的2.18美元 [12] - 预计同店销售额持平至增长1% [13] - 若剔除IRA医保药品价格谈判计划预计带来的150个基点负面影响，基础增长率约为1.5%至2.5% [13] - 预计第一季度同店销售额将低于全年区间，主要受IRA持续影响和鸡蛋价格通缩拖累，但销售趋势预计将在年内逐季改善 [13] - 资本支出预计在20亿至22亿美元之间，以加速门店现代化和AI能力投资 [14] - 重申推进20亿美元、为期三年的生产力计划，预计2026财年毛利率持平或略有改善，生产力和IRA相关的有利药房利润率效应将帮助抵消数字业务组合压力 [14]