核心财务表现 - 2025年公司营业收入为275.2亿港元，同比下降9.0% [1][2] - 2025年公司实现归母净利润39.25亿港元，同比增长16.2% [1][2] - 2025年公司综合毛利约为110.9亿港元，同比减少3.9%，毛利率约为40.3%，同比增加2.2个百分点 [1] - 2025年公司息税折旧摊销前利润为102.7亿港元，同比增长2.0% [1] - 2025年公司每股基本盈利为0.64港元，同比增长约0.09港元 [1] 营收结构分析 - 营收下降主要系建造业务营收规模减少，归母净利润增长主要系财务费用压降有效 [1][2] - 2025年建造类业务营业收入为27.2亿港元，同比下降53%，占营收总规模的10%，占比同比下降9个百分点 [1][2] - 2025年运营类业务营业收入为198.3亿港元，同比增长2%，占营收总规模的72%，占比同比提升8个百分点 [1][2] - 运营类业务营收比例提升，带动公司毛利率增加，营收结构进一步优化 [1][2] 现金流与费用控制 - 截至2025年末，公司持有现金及银行结余约105.2亿港元，较2024年末高出24.8亿港元，主要系资本开支规模下降叠加现金流改善 [2] - 2025年公司管理费用率约为11%，同比提升1.7个百分点 [2] - 2025年公司财务费用率约为8.7%，同比下降1.2个百分点 [2] - 2025年财务费用约为23.9亿港元，同比下降20.4% [2] 分红情况 - 2025年末公司每股拟派发现金0.12港元/股，叠加2025年中期派息0.15港元/股，全年派息总金额约为16.59亿港元，同比增长17.4% [1][2] - 全年派息总额约占归母净利润的42.3%，同比提升0.4个百分点 [1][2] 运营产能与项目经营 - 截至2025年末，公司在运垃圾发电项目196个，生活垃圾日处理产能约为16.3万吨/日（含委托运营规模），同比增长2.0% [3] - 餐厨及厨余垃圾处理产能约为8693吨/日，同比下降0.6% [3] - 水处理及供应产能约为762.0万立方米/日，同比下降0.5% [3] - 风光合计装机容量约为27.7万千瓦，同比下降5.4% [3] - 2025年公司吨入炉垃圾发电量为467千瓦时/吨，同比增长1% [3] - 2025年供热规模约350万吨，同比增长39% [3] - 2025年炉渣产量约1200万吨，同比增长55% [3] - 2025年污水处理量约为18.11亿立方米，同比增长3% [3] 未来展望 - 增量项目业绩贡献有望平稳增长，存量项目经营情况有望持续优化 [3] - 伴随资本开支规模减少，公司现金流情况有望持续改善 [3] - 较为稳定的现金分红比例使得股息红利价值有望持续凸显 [3] - 预计2026年至2028年公司实现归母净利润为41.7、43.3和45.4亿港元 [3]