核心观点 - 恒生科技指数基本面压力已被股价充分反映，且微观流动性环境改善，有望在“高低切换”驱动下迎来补涨契机 [1] 市场表现与韧性分析 - A股双创指数高位回调时，港股科技板块展现出相对较强的韧性 [1] - 3月份外围市场的扰动被过度放大，从而过度放大了港股的基本面压力 [1] - 自2026年初至今，恒生科技指数的盈利预期已经历充分且深度的下修 [1] - 目前多数利空预期已在股价中得到充分体现 [1] 微观流动性环境 - 随着前期解禁高峰结束，4月和5月的解禁压力将环比显著放缓 [1] - 解禁压力放缓为市场弹性的恢复创造了有利环境 [1] 资金流向与板块配置 - 地缘冲突带来的不确定性导致部分拥挤板块回落 [1] - 资金有望在“高低切换”的驱动下，增配跌幅已深且风险定价已完成的科技板块 [1] - 恒生科技指数有望在韧性支撑下迎来补涨契机 [1] 相关投资产品 - A股上市的相关ETF包括：恒生科技ETF华夏（513180.SH）和港股通科技ETF华夏（159101.SZ），均支持T+0日内回转交易 [2] - 场外投资者可分批定投相关ETF联接基金，包括：华夏恒生科技ETF联接C（013403.OF）、华夏恒生科技ETF联接A（013402.OF）、华夏国证港股通科技ETF联接C（025806.OF）、华夏国证港股通科技ETF联接A（025805.OF） [2]