UBS评级调整与核心观点 - 瑞银将特斯拉评级从“卖出”上调至“中性” 并将目标价上调至352美元 理由是股价大幅下跌后风险回报状况更为有利 此举推动特斯拉盘前交易上涨约2% [1] - 评级调整的核心观点是 股价已充分下跌 消化了大部分利空消息 当前股价水平在近期不利因素与长期“实体AI”机遇之间取得了更均衡的权衡 [2][3] 估值分析 - 瑞银采用150倍市盈率进行估算 认为当前股价隐含的2027年每股收益为2.33美元 与其自身预测的2.35美元和市场普遍预期的2.47美元相比 显示股价相对于该行预期不再显著高估 [4] - 特斯拉当前市盈率约为325倍 过去三个月内 内部人士已出售价值2090万美元的股票 [4] 近期面临的挑战 - 瑞银并未忽视特斯拉面临的近期不利因素 包括电动汽车需求疲软 2026年第一季度能源业务表现不佳 成本上升 资本支出要求增加 以及机器人出租车网络和Optimus人形机器人进展缓慢 [5] - 分析师警告 公司股票“可能继续表现出高波动性” 其交易更多受情绪和叙事驱动而非基本面因素影响 [6] 长期发展机遇 - 瑞银的长期看好理由基于两个项目：机器人出租车网络和Optimus人形机器人 该行仍认为特斯拉有潜力提供低成本的每英里运输服务 并成为美国机器人出租车市场的主要参与者 [6] - 但瑞银对此预期持谨慎态度 特斯拉曾表示其机器人出租车服务将在2026年上半年在九个城市运营 [7]