文章核心观点 - 雅培实验室2026年第一季度业绩符合预期，调整后每股收益为1.15美元，与指引一致 [2] - 公司完成了对癌症诊断公司Exact Sciences的收购，预计将为2026年增加约30亿美元的增量销售额，并加速长期销售增长率 [2] - 尽管面临早于计划的融资成本影响和弱于预期的呼吸道疾病季节，公司对下半年增长加速保持信心，并明确了实现加速的关键驱动因素 [2][3] 财务业绩与展望 Q1 2026 财务摘要 - 可比销售额增长3.7%，调整后每股收益为1.15美元，同比增长6% [4] - 外汇对第一季度销售额产生了4%的有利同比影响 [4] - 调整后毛利率为销售额的56.3%，调整后研发费用占销售额的6.7%，调整后销售及管理费用占销售额的29.3% [4] 2026年全年及Q2指引 - 2026年全年销售额增长展望为6.5%至7.5%（可比基础）[4] - 新的调整后每股收益指引中点从5.68美元下调至5.48美元，反映了与收购Exact Sciences相关的0.20美元稀释 [4] - 预计外汇将对全年报告销售额产生约1%的有利影响 [4] - 第二季度调整后每股收益预计在1.25美元至1.31美元之间 [5] 各业务板块表现 诊断业务 - 诊断业务可比销售额增长2% [2] - 核心实验室诊断业务增长3%，由美国、欧洲和拉丁美洲的增长驱动，预计下半年增长将高于上半年 [2][3] - 快速和分子诊断业务销售额下降10%，反映了因呼吸道季节远弱于去年而导致的呼吸道病毒检测需求下降 [2][3] - 癌症诊断业务可比销售额增长13%，由Cologuard的中双位数增长和国际市场的高双位数增长驱动 [2][3] 医疗器械业务 - 医疗器械销售额增长8.5%，由心血管设备业务的强劲表现引领 [3] - 电生理业务增长13%，得益于本季度推出的两款脉冲场消融导管 [3] - 心律管理业务销售额增长13%，连续第三个季度实现双位数增长 [3] - 心力衰竭业务增长12%，由市场领先的心脏辅助设备组合驱动 [3] - 糖尿病护理业务中，连续血糖监测销售额为20亿美元，增长7.5%，增长受到国际招标相关续签流程延迟的影响，预计第二季度将恢复双位数增长 [3] 营养品业务 - 营养品销售额略高于季度预期 [3] - 业绩反映了与去年同期相比销量下降的影响，以及2025年第四季度实施的旨在重新加速销量增长的战略定价行动的影响 [3] - 早期数据显示，随着销量增长开始跟随定价行动，正在看到预期效果，预计增长将在年内改善 [3] 药品业务 - 药品业务销售额增长9% [3] - 增长基础广泛，在拉丁美洲和亚太地区的多个国家实现了双位数增长 [3] 战略与运营亮点 收购与整合 - 于2026年3月23日完成对Exact Sciences的收购，整合进展顺利 [1][4][15] - 此次收购为雅培产品组合增加了一项高增长业务，进一步加强了在诊断领域的领导地位，并扩展至医疗保健领域增长最快的癌症诊断领域 [2][15] - 预计Exact Sciences将增加约30亿美元的增量销售额，并加速长期销售增长率 [2] 产品管线与研发进展 - 医疗器械业务管线取得多项成就：两款新型PFA导管提前获批上市、Catalyst左心耳封堵器试验完成患者入组、启动将植入式血管外ICD产品推向市场的开发活动、随机对照试验显示2型糖尿病患者使用Libre获益 [2] - 计划在下半年启动多项重要临床试验，涉及球囊扩张式TAVR瓣膜、无导线传导系统起搏设备、二尖瓣置换瓣膜、外周血管内碎石设备以及可穿戴连续乳酸监测传感器等新技术 [2] - 连续血糖监测市场长期前景广阔，估计全球有7000万至8000万人应使用CGM，目前市场约为1000万至1200万人 [13] - 预计双分析物系统将在今年下半年获批，这将为约100万患者打开市场 [13] - Cologuard业务增长可持续，美国有5000万人未及时进行结直肠癌筛查，国际市场渗透率极低，且筛查指南年龄可能进一步下调 [15] 市场与竞争态势 - 电生理市场预计将以中高双位数增长，公司目标是在今年年底前增速超过市场 [24] - 核心实验室诊断业务在中国受带量采购影响，第一季度销售额持平，预计全年为个位数下降，团队在稳定中国市场方面取得进展 [25] - 结构心脏业务增长预计全年为高个位数，国际增长强劲，但在美国面临竞争加剧 [17] 运营与成本管理 - 公司建立了应对地缘政治等事件的韧性，目前中东冲突对成本影响尚早，第一季度影响甚微，主要挑战在于确保产品进入该地区 [21] - 各业务部门均有专门团队致力于毛利率改善，以 anticipation 成本冲击并提高效率 [21] - 营养品业务实施了有针对性的定价评估和调整，而非全盘降价，旨在通过价格弹性刺激销量，早期数据显示了预期效果 [18]