公司股价表现与市场预期 - 自上次评级以来，英特尔股价从39.86美元大幅上涨超过60%，达到64.94美元，远超基本面改善幅度[1] - 市场已完全定价最乐观情景，包括供应链问题解决、代工业务实现交付以及人工智能成为主要增长动力[1] - 但公司收入、利润率和利润增长并未跟上市场的高期望，表现基本持平甚至略低于市场对2025年末的预期[1] 2026年第一季度业绩指引 - 公司预计2026年第一季度营收在117亿至127亿美元之间，中点约为122亿美元，较上年同期减少约5亿美元[2] - 预计非美国通用会计准则毛利率为34.5%，较上年同期下降近5个百分点[2] - 预计非美国通用会计准则每股收益为0.00美元，较2025年第一季度下降0.13美元[2] 业绩指引疲弱的原因分析 - 营收下降的主要原因是代工业务转型期间的供应链问题在当季影响最为严重[2] - 毛利率持续下滑，主要由于初创成本高、良率提升困难以及产品组合向更多服务器、更少个人电脑转变[2] - 每股收益疲软源于利润率受压、运营杠杆尚未显现以及库存问题[2] 业务运营重点 - 公司已将服务器供应列为优先事项[3]