公司近况与活动 - 公司近期参与“波司登·多面登场”2026北京国际电影节光影风尚开幕大秀，并推出高级产品线AREAL、都市户外、高智通勤、柔型轻运动四大系列春夏新品 [1] - 活动显示出公司在产品创新、品牌调性提升以及全球化方面的进步 [1] 财务表现与业务展望 - 预计FY26集团品牌羽绒服业务在波动环境下仍有望录得中高单位数增长 [1] - 波司登主品牌预计录得中单位数增长，其中核心IP系列表现亮眼 [1] - 极寒系列收入在基数较大情况下仍保持健康增长 [1] - 泡芙系列依靠巴黎时装周、科技面料升级等动作获得翻倍以上的增长 [1] - 高端都市线AREAL系列第一季秋冬产品售罄率超95% [1] - 以抖音为首的线上业务表现出色，抖音渠道实现高质量增长，带动集团FY26线上业务表现出色 [2] - 线下业务保持稳健，同店销售预计同比有所提升 [2] - 集团整体库存保持在健康水平，保证了较好的折扣与毛利率水平 [2] - 看好集团FY26利润增速快于收入 [2] - 健康的渠道水平和新产品的不断推出为集团FY27增长奠定良好基础 [2] 公司治理与股东回报 - 集团保持良好的财务状况，保证持续超80%的高分红率 [2] - 预计目前公司股息率已近7% [2] - 公司在3月31日和4月15日斥资约1704万港元共回购424.6万股，每股均价约4.012港元 [2] 盈利预测与估值 - 维持FY26/27年EPS预测0.32/0.34元不变 [2] - 当前股价对应11/10倍FY26/27年市盈率 [2] - 维持跑赢行业评级和目标价5.65港元不变，对应16倍FY26年市盈率，较当前有40%的上行空间 [2]