ADMA Biologics公司被调查事件核心观点 - 一家领先的证券律师事务所正在对ADMA Biologics公司涉嫌违反联邦证券法的行为进行调查，调查指控其2025年报告的营收增长是通过渠道压货手段实现的，以掩盖需求恶化的情况 [1][2] 公司业务与产品 - ADMA Biologics是一家端到端的商业生物制药公司，专注于制造和开发特种生物制剂 [2] - 公司的旗舰产品是ASCENIV，一种用于治疗成人和青少年原发性体液免疫缺陷的液体免疫球蛋白溶液 [2] 被指控的不当行为 - 调查指控ADMA Biologics在2025年报告的20%营收增长是由渠道压货计划驱动的，目的是掩盖需求恶化 [2] - 据称，在2025年，公司通过提供回扣和延长付款期限，诱使其一家分销商“囤积过量的ASCENIV产品，以满足订单预期” [3] - 据称，这使得ADMA Biologics能够确认收入并“报告从未存在的增长” [3] - 根据指控，如果ADMA Biologics未进行所谓的渠道压货，其2025年营收本应下降3%，而非报告的增长20% [3] 市场反应与股价影响 - 2026年3月24日，Culper Research发布了一份报告，揭示了上述指控 [3] - 此消息导致ADMA Biologics股价在2026年3月23日至3月25日两个交易日内下跌 [4] - 股价从2026年3月23日的每股13.59美元下跌至3月25日的每股9.63美元，每股下跌3.96美元，跌幅达29% [4]