公司业绩与战略转型 - 公司发布正面盈利预告，预计截至2026年3月31日止年度归母净利润约1.9亿至2.05亿港元，同比大幅增长147%至166%，创近年最佳盈利表现 [3] - 盈利暴增的核心原因之一是终止中国内地线下业务，相关亏损大幅收窄并转亏为盈 [5] - 2025财年公司总营收39.42亿港元，同比下滑9.7%；归母净利润仅7697.3万港元，同比暴跌64.8% [4] 内地市场业务调整 - 公司于2025年6月30日前关闭了中国内地剩余的18家线下门店，实现内地线下业务清零 [4] - 关店涉及估算的遣散费用1722.4万港元、提前终止租赁赔偿费用301万港元，以及设备减值等其他支出981.5万港元 [4] - 2024/2025财年，中国内地市场营收5.21亿港元，同比下滑10.5%，其中线下渠道仅占19.7%，线上占比高达80.3% [4] - 关闭内地线下门店后，公司从“重资产直营”转向“轻资产运营”，保留线上零售、探索批发合作 [8] 增长驱动因素 - 港澳核心市场显著回暖，作为营收支柱（2025财年占比75.9%），同店销售、交易笔数、客单价及件单价均实现同比明显增长 [7] - 线上业务成为稳定器，2025财年中国内地线上营收4.18亿港元，占地区总营收超八成，占集团总线上营收近六成 [7] - 东南亚市场打开新空间，2025财年东南亚线下销售额同比增长15.4%，门店网络稳步扩张 [7] 行业背景与模式变革 - 美妆集合店业态普遍承压，面临线下租金高企、电商与本土品牌双重挤压的行业背景 [3] - 行业已从“跑马圈地”进入精耕细作阶段，关闭亏损店、聚焦高产出门店、提升线上占比、优化供应链与毛利结构成为共同选择 [8] - 随着电商普及、免税渠道扩容、本土美妆品牌崛起，传统线下集合店重资产、低周转、高费用模式难以为继 [8] - 公司“关店—止血—反弹”的路径折射出行业深刻变革，规模不再等于竞争力，效率与盈利才是核心 [8]