港交所拟缩短股票现货市场结算周期至T+1 - 港交所刊发咨询文件 提出将香港股票现货市场结算周期从T+2缩短至T+1的建议营运模式 [1] - 咨询期为期四星期 将于5月18日结束 预计2027年第四季度过渡至T+1结算周期 [1] - 此举旨在使香港约7.5万亿美元规模的市场与国际市场接轨 尤其是已于2024年完成向T+1转型的美国市场 [4] 拟议调整的覆盖范围与除外安排 - 拟议调整涵盖多类资产 包括股票、交易所交易产品、结构性产品、房地产投资信托基金以及上市债务证券 也适用于因行使股票期权而产生的实物交割 [3] - 首次公开募股及“沪深港通”等互联互通交易的结算安排将维持不变 [4] 公司观点与改革意义 - 港交所集团行政总裁表示 采用T+1结算周期将进一步提升香港市场的核心竞争力 令交易更安全、快捷 同时为未来其他基础设施优化和创新奠定基础 [3] - 公司致力于确保香港市场基础设施与时并进 并与全球市场发展趋势和最佳常规接轨 [3] - 这是香港交易所在三年内的第二次重大结构性改革 此前在2023年已将IPO结算周期从五天缩短至两天 [4] 全球市场趋势与背景 - 自1992年以来 香港交易所股票现货市场一直采用T+2结算周期 [4] - 其他国际股票市场在过去20年间也逐渐将结算周期缩短至T+2 近年来许多市场已转向或正在考虑转向T+1或更短的结算周期 [4] - 例如 美国市场于2024年5月转为T+1 欧洲多个市场宣布落实T+1结算 预计于2027年10月推行 [5] - 中国内地A股市场实施交易日日终证券交收及次日资金交收 [5] 行业面临的挑战与关注 - 这一转型对全球资金而言将带来显著的操作挑战 在亚洲时区实行T+1 将对欧洲和美国投资者形成“当日结算”的时间压力 [4] - 全球机构可能需要提升隔夜交易处理能力 甚至需要在周日下午安排值班团队 以应对香港周一的结算需求 [4] - 行业组织对加速节奏表达了谨慎态度 亚洲证券业与金融市场协会曾警告称 结算周期压缩将提高交易失败的风险 [4] - 该组织指出 亚洲地区许多交易后处理流程仍较为依赖人工操作 且部分亚洲货币的可兑换性受限 这可能使机构在更紧的时间窗口内难以及时获得应急资金 [4]