核心业绩表现 - 2026年第一季度总收入（剔除特殊项目）创纪录达到38亿美元，同比增长16% [1] - 费用收入为30亿美元，同比增长15% [1] - 净利息收入为8.35亿美元，同比增长17%，主要受净息差扩张推动 [1] - 营业支出（剔除特殊项目）为27亿美元，同比增长9%，主要受收入增长、战略投资和货币折算影响 [1] - 当季产生了超过600个基点的正经营杠杆（剔除特殊项目），推动税前利润率扩张400个基点，有形普通股权益回报率上升至20% [1] - 这是公司连续第九个季度实现同比正经营杠杆（剔除特殊项目） [1] 业务板块表现 - 投资服务：服务费同比增长11%至14亿美元，受平均市场水平提高、货币折算以及净客户资产活动、资金流和新业务的有机增长推动 [6] - 托管和管理资产规模创纪录，达到54.5万亿美元，同比增长17% [4][6] - 第一季度服务费销售额为5600万美元，重申2026年服务费销售目标为3.5亿至4亿美元 [6] - 投资管理：管理费同比增长23%至7.24亿美元，受市场水平提高和净流入推动 [7] - 管理资产规模增长20%至5.6万亿美元，净流入总计490亿美元 [4][7] - ETF净流入为250亿美元，其中低成本SPLG ETF单只基金流入270亿美元，成为当季全球吸金最多的ETF [4][7][9] - 当季推出57个新产品和解决方案 [10] - 市场业务：外汇交易收入同比增长29%至4.35亿美元，受客户交易量创纪录增长25%推动 [4][11] - 证券融资收入同比增长2% [11] - 外汇表现不仅反映市场波动，也体现了公司在客户获取、产品扩展、地域扩张和技术方面的多年投资 [11] 净利息收入与存款 - 净利息收入增长主要由息差而非资产规模增长驱动 [12] - 净息差同比扩张16个基点至116个基点，而平均生息资产仅增长1% [12] - 2026年净利息收入展望几乎完全由净息差驱动 [12] - 息差改善得益于融资结构优化、投资组合重新定价以及已终止对冲的流失 [12] - 当季存款增长使公司得以减少短期批发融资 [12] - 公司预计全年存款规模锚定在约2500亿至2600亿美元之间 [12] - 非计息存款占比（此前约10%）在2026年可能提供更高机会 [12] 2026年财务展望更新 - 费用收入增长预期上调至7%–9%（此前为4%–6%） [4][15] - 净利息收入增长预期上调至8%–10%（此前为低双位数增长） [4][15] - 支出增长预期上调至5%–6%（此前为3%–4%），主要反映与收入相关的成本增加 [4][15] - 有效税率预计约为22% [15] - 总派息率（GAAP基础）目标约为80% [15] - 第一季度支出增长中约2个百分点来自货币折算影响，其余增长主要与收入相关 [13] - 公司第一季度实现了“4%的净生产率”节约 [13] 资本、回报与资产负债表 - 季度末标准化CET1比率降至10.6%，较上季度下降约100个基点 [3][16] - 下降主要与市场业务风险加权资产从“上季度偶发性低位”正常化、3月美元升值以及季度末股市上涨有关 [16] - 公司运营目标区间仍为10%至11%，第四季度和第一季度的平均CET1处于该区间的高端 [16] - 当季以4亿美元回购普通股，并宣布派发2.33亿美元普通股股息，合计资本回报6.33亿美元，相当于当季90%的派息率 [3][17] - 公司详细介绍了其非存款金融机构贷款组合，称其纪律严明、以客户为中心、高度抵押且多元化 [18] - 在订阅融资和AAA级CLO（占该组合大部分）方面从未出现亏损 [18] - BDC贷款余额为16亿美元，为高级担保贷款，具有“80%次级”和其他结构性保护 [18] - 该贷款组合可能随客户渗透率提高而实现中低个位数增长 [18] 战略主题：人工智能与数字资产 - 人工智能已“全面嵌入整个企业”，员工广泛使用且采用率正在加速 [19] - 公司中央AI中心支持“超过200个AI用例”，其中70个已上线 [19] - 管理层预计“切实的业务影响”将在2026年下半年开始显现并在此后加速 [19] - 公司计划在7月提供更多关于中期预期以及AI如何创造价值的细节 [19] - 数字资产方面，代币化以及传统金融与数字金融之间的桥梁既是客户保留也是新收入机会 [20] - 代币化货币市场基金是“一个真实用例”，构建传统与数字市场之间的通道是另一个潜在收入来源 [20] - 公司持续权衡“自建与收购”决策，包括合作伙伴关系和潜在并购，并提及与Galaxy的合作 [20] 管理层评论与市场背景 - 管理层表示，当季标志着2026年的强劲开局，受广泛收入增长、净息差扩张和外汇市场客户活动活跃推动 [2] - 影响当季投资者情绪的因素包括“伊朗战争”、对人工智能长期影响的不同看法以及对金融体系某些部分信贷质量日益增长的担忧 [1] - 在此背景下，公司保持以客户为中心，并持续执行战略 [1] - 当季记录了1.3亿美元的特殊项目（税前），税后每股0.35美元，反映了“重组费用和一份中台客户合同的重新调整” [5] - 合同重新调整是“特殊性的”，涉及“一位现有的Alpha客户”，双方共同决定暂停其中台外包进程的一部分，该客户“仍将是一位Alpha客户” [5]