行业资本开支趋势 - 当前科技行业的主流叙事是人工智能军备竞赛 大型科技公司如Alphabet、Meta Platforms和Amazon正计划投入巨额资本开支 将数千亿美元资金导向GPU和数据中心基础设施[1] - 华尔街普遍认为 参与下一个计算时代需要大规模投入[2] 苹果公司差异化战略 - 与同行不同 苹果公司并未参与大规模烧钱建设最智能AI模型的竞赛[3][4] - 公司保持极低的资本密集度 而非与竞争对手进行美元对美元的匹配投入[4] - 基于最新财务表现 这一纪律严明的策略似乎已见成效 并可被视为一种良好的长期策略[4] 苹果公司财务表现 - 在截至2025年12月27日的2026财年第一季度 公司综合净销售额同比增长16% 达到1438亿美元[7] - iPhone 17系列的发布推动了该季度iPhone收入达到创纪录的853亿美元[7] - 得益于强大的定价能力和高利润的服务部门（该季度贡献了300亿美元销售额） 盈利增速快于收入增速 每股收益同比增长19%[8] - 公司仅在第一财季就产生了近540亿美元的运营现金流[9] - 强劲的现金流使公司能够支付季度股息并斥资约250亿美元回购自身股票[9] 商业模式对比 - 苹果的业务模式与部分大型科技同行形成鲜明对比[10] - Amazon、Alphabet和Meta基本上计划将大部分（若非全部）运营现金流投入资本开支 主要用于支持AI计算能力的增长[10]