行业整体展望 - 预期所覆盖的内银股在2026年首季收入同比增速将加快至6.3%，相比2025年第四季的3%及2025年全年的1.5%有所提升 [1] - 收入增长主要受以下因素支持：内地政府相关贷款推动的稳健信贷增长、净息差压力缓解、财富管理业务带动的强劲手续费收入增长、与去年同期相比下交易收益基数较低 [1] - 内银可能利用强劲的收入增长增加拨备，导致盈利增速低于收入增速，预期2026年首季盈利同比上升3.1% [1] - 预期大型内银及区域性银行表现将优于股份制银行，因其贷款增长及净息差趋势更佳 [1] 看好标的 - 预期表现较佳的大型内银股包括农业银行、建设银行、中国银行 [1] - 对农业银行H股及A股、建设银行H股及A股、宁波银行开启30天正面催化观察 [1] - 内银H股首选标的为中国银行、建设银行及重庆农村商业银行 [1] 可能令人失望的标的 - 花旗料内银股首季业绩可能令人失望的股份包括招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行及光大银行 [1]