核心观点 - 瑞银维持对国泰航空的"买入"评级，目标价14.9港元，认为尽管短期面临燃油成本压力，但公司在亚太区航空公司中处于有利位置，客运需求强劲且具有定价能力 [1] 运营表现 - 2024年3月客运及货运需求均录得强劲反弹 [1] - 客运收入公里数按年增长22%，显著高于9%的运力增长 [1] - 乘客运载率升至历史新高的92.2% [1] - 管理层预期，受复活节假期旅游及长途航线预订增加支持，4月份需求将维持强劲 [1] 成本与应对措施 - 飞机燃料价格大幅攀升，由2月底每桶99.4美元升至4月初的197.8美元 [1] - 为缓解成本压力，公司已上调燃油附加费 [1] - 计划于5月中旬至6月底削减航班，国泰及香港快运的运力将分别减少2%及6% [1] - 瑞银认为这些措施只能部分抵销燃油价格上升带来的成本压力，短期盈利仍面临逆风 [1] 公司优势与业务结构 - 瑞银认为国泰在亚太区航空公司中相对处于有利位置 [1] - 其全服务航空公司具有较强定价能力 [1] - 全服务航空公司业务占集团2025年收入约62% [1]