瑞银对国泰航空的评级与核心观点 - 瑞银给予国泰航空“买入”评级，目标价为14.9港元 [1][2] - 核心观点：公司客运及货运需求强劲反弹，但短期盈利面临燃油成本上升的逆风，不过其在亚太区航空公司中处于相对有利位置 [1][2] 近期运营表现 - 2024年3月，公司客运收入公里数同比增长22%，显著高于9%的运力增长 [1][2] - 乘客运载率因此升至历史新高的92.2% [1][2] - 管理层预期，受复活节假期旅游及长途航线预订增加支持，4月份需求将维持强劲 [1][2] 成本压力与应对措施 - 飞机燃料价格大幅攀升，由2月底的每桶99.4美元升至4月初的197.8美元 [1][2] - 为缓解成本压力，公司已上调燃油附加费 [1][2] - 公司计划于5月中旬至6月底削减航班，其中国泰航空及香港快运的运力将分别减少2%及6% [1][2] - 瑞银认为，这些措施只能部分抵销燃油价格上升带来的成本压力，短期盈利仍面临逆风 [1][2] 公司的竞争优势 - 国泰航空在亚太区航空公司中相对处于有利位置 [1][2] - 作为全服务航空公司，其具有较强的定价能力 [1][2] - 全服务航空业务预计占集团2025年收入约62% [1][2]