公司近期表现与挑战 - 特斯拉股价较峰值下跌18% [1] - 公司面临多重不利因素：进口汽车零部件关税侵蚀利润率、CEO政治立场影响潜在买家购买意愿、联邦税收抵免到期削弱整体电动车需求 [1] - 连续多个季度的财务表现令人失望，2026年第一季度交付量为358,023辆，较华尔街预期低约12,000辆 [2] 自动驾驶出租车业务进展 - 首席执行官埃隆·马斯克宣布在达拉斯和休斯顿推出特斯拉Robotaxi服务，视频显示Model Y可在无驾驶员或前排安全员的情况下在城市中行驶 [3] - 2025年已在奥斯汀和旧金山（加州仍需人类安全驾驶员）两个市场推出“自动驾驶”共享出行服务，目前覆盖市场增至四个 [4] - 计划在2026年上半年将业务扩展至拉斯维加斯、迈阿密、奥兰多、凤凰城和坦帕等多个大都市区，覆盖美国三个州 [5] - 马斯克预计到2026年底，Robotaxi将在数十个主要城市运营，并期望在美国四分之一到一半的区域内实现完全自动驾驶车辆 [5] - 业务扩张取决于监管批准，此前（2025年底覆盖半数美国人口）的目标并未实现 [5] 自动驾驶业务财务潜力与时间线 - 马斯克认为自动驾驶共享出行业务最早可能在2026年下半年对公司的财务状况产生显著影响，并在此后呈指数级增长 [6] - 摩根斯坦利分析师估计，仅在美国，自动驾驶的总潜在市场规模至少为1万亿美元 [7] - 2024年美国轻型车辆行驶里程达3.4万亿英里，当前共享出行服务平均收费为每英里1.70美元，即使Robotaxi将价格降低三分之二，总潜在市场规模仍接近2万亿美元 [7] - 实际市场规模将小于总潜在市场，但即使达到25%的渗透率，美国Robotaxi收入总额也可达到2500亿至5000亿美元 [8] 公司战略定位与估值 - 摩根斯坦利分析师认为，特斯拉正利用其作为电动汽车制造商的专业知识构建实体人工智能平台，这将催生自动驾驶和人形机器人业务，类似于亚马逊从在线书商发展为庞大在线市场及衍生云和广告业务 [9] - 特斯拉当前基于调整后收益的市盈率为240倍，估值极高，反映了市场对这些增长前景的预期 [10] - 摩根斯坦利预计，在完全自动驾驶软件、自动驾驶共享出行和人形机器人的巨大贡献推动下，公司收益将以每年27%的速度增长，到2035年达到每股18.18美元，这意味着特斯拉当前股价约为2035年预期收益的22倍 [10] - 这为特斯拉通过增长来支撑其估值留下了空间，预计到2035年，市场对实体AI产品的需求仍将旺盛，公司收益轨迹在未来十年可能同样令人印象深刻 [11]