财报发布与预期 - 特斯拉将于2026年4月22日盘后发布2026年第一季度财报 市场普遍预期每股收益为0.36美元，营收为219亿美元 [1] - 第一季度每股收益预期在过去7天内被下调了0.01美元 但该预期仍意味着同比增长33% 营收预期则意味着同比增长13% [2] - 对于2026年全年 市场普遍预期营收为1010亿美元 同比增长6.5% 预期每股收益为2.02美元 同比增长约22% [5] 业绩预估与历史表现 - 近期业绩预估呈下调趋势 与60天前相比 第一季度每股收益预估下调了7.69% 第二季度下调2.17% 2026年全年下调2.88% 2027年全年下调1.47% [3] - 在过去四个季度中 特斯拉有两次未达到每股收益预期 两次超出预期 平均负面盈利意外为7.66% [5] - 根据专有模型 特斯拉本次财报可能不会超出盈利预期 其盈利ESP为-19.36% Zacks评级为3（持有）[6] 第一季度运营数据 - 第一季度汽车交付量为358,023辆 超出模型预估的343,949辆 交付量环比下降 但同比增长2.2% [8] - 特斯拉在第一季度以微弱优势超越比亚迪 重获电动汽车销量榜首位置 比亚迪纯电动汽车销量同比下降25%至310,389辆 反映出中国市场需求疲软 [9] - 第一季度能源存储部署量为8.8吉瓦时 低于12.45吉瓦时的预估 环比和同比均出现下降 [10] 财务表现与业务展望 - 预计第一季度汽车总营收将增长7%至约150亿美元 车辆交付量和汽车销售同比增长可能支持业绩 [10] - 能源业务是公司利润最丰厚的板块 预计第一季度能源发电和存储业务的毛利润将同比增长13% [10] - 公司预计2026年资本支出将超过200亿美元 是去年水平的两倍多 加上高额的研发费用 可能会损害现金流和营业利润 [11] 股价表现与估值 - 年初至今 特斯拉股价下跌了11% 表现逊于行业 [14] - 公司估值偏高 其远期市销率为14.33倍 高于行业水平及其自身5年平均水平 [15] 行业竞争与公司战略 - 尽管第一季度交付量同比微增 但交付量已连续两年下降 且降幅从2024年的约1%加速至2025年的8%以上 车型老化、新品有限、竞争加剧以及7500美元联邦税收抵免取消等因素正在影响需求 [19] - 为应对增长放缓 公司正积极转向自动驾驶汽车和人工智能领域 但这些属于长周期投资且时间表不确定 在自动驾驶出租车领域 特斯拉与行业领先者Waymo在能力和规模上存在明显差距 [20] - 扩大自动驾驶出租车的试点规模并将人工智能项目转化为稳定的收入流需要时间 这一转型是资本密集型的、高风险的 且可能需数年才能带来实质性的财务回报 [21]