公司2025年财务表现 - 2025年营业总收入130.42亿元，同比增长38.4% [1] - 产品收入118.96亿元，同比增长44.6% [1] - IFRS利润8.14亿元，同比扭亏为盈 [1] - non-IFRS利润17.23亿元，同比增长419.6% [1] 肿瘤与综合管线商业化进展 - 已有18款产品获批上市 [1] - 肿瘤领域：信迪利单抗等主要产品稳健增长，产品组合优化，创新产品贡献提升 [1] - 综合管线领域：玛仕度肽、托莱西单抗、替妥尤单抗等产品多渠道策略与市场培育顺利，潜力快速释放，收入贡献扩大 [1] - 玛仕度肽2025年获批减重和2型糖尿病两个适应症，并在与司美格鲁肽的头对头III期试验中，于中国2型糖尿病合并肥胖患者中，降糖和减重双重终点显著优于司美格鲁肽 [1] 核心在研产品IBI363进展 - IBI363为全球首创PD-1/IL-2α偏向性双靶点药物 [2] - 2025年ASCO公布的I/II期数据显示，在IO经治NSCLC、黑色素瘤及MSS CRC等免疫耐药及冷肿瘤中展现可控安全性、突破性缓解疗效及潜在生存获益 [2] - 已启动多项注册性研究：针对IO初治黏膜/肢端型黑色素瘤的中国关键性II期研究已启动；针对IO耐药鳞状NSCLC的全球多中心III期研究MarsLight-11已启动 [2] - IBI363的IO耐药鳞状NSCLC适应症已获FDA快速通道资格及NMPA突破性疗法认定 [2] - 一线NSCLC、一线CRC等概念验证研究正在推进 [2] - 公司与武田共同开发IBI363，武田预测其对应市场空间超过400亿美元，其中二线肺癌140亿美元，一线肺癌230亿美元，一线结直肠癌90亿美元 [2] 其他重点在研管线进展 - IBI3003为基于Sanbody平台开发的GPRC5D/BCMA/CD3三特异性抗体，2025年ASH公布的I期早期数据优异，针对接受过四线及以上治疗的复发难治多发性骨髓瘤患者展现出积极疗效信号 [2] - IBI3003获美国FDA快速审评通道认定，正于中澳开展国际多中心I期剂量扩展研究，计划2026年在中国推进多发性骨髓瘤后线关键研究、一线概念验证研究，并在美国启动I期临床 [2] - 公司目前有5款品种进入III期或关键临床试验，14款分子进入早期临床试验 [3] - IBI343为CLDN18.2 ADC，三线胃癌全球III期进行中，三线胰腺癌中国III期已启动，同时开展一线胃癌/胰腺癌概念验证研究 [3] - IBI324为VEGF/ANG-2双抗，合作伙伴公布的Ib期JADE研究顶线数据显示，在糖尿病黄斑水肿患者中，相较于法瑞西单抗展现出更快速、更大幅度的视网膜干燥疗效；在湿性年龄相关性黄斑变性中，显示出数值更优的最佳矫正视力改善，计划2026年启动全球多中心III期临床研究 [3] 机构盈利预测调整 - 将2026-2027年营业收入从147.21亿元、200.20亿元上调至177.43亿元和214.77亿元，预计2028年收入为257.43亿元 [3] - 将2026-2027年净利润从18.30亿元、31.09亿元上调至24.52亿元、37.49亿元，预计2028年归母净利润为54.13亿元 [3]