交易概述 - 据报道，怡和正与长和商讨收购其百佳超级市场业务，并计划与旗下DFI零售集团辖下的惠康合并 [2] - 瑞银估算，参考同业约9倍的企业价值倍数，百佳估值或介乎2亿至3亿美元 [2] 对DFI零售（怡和）的战略与财务影响 - 此次交易对DFI零售而言是市场整合的机会，可通过扩大规模获得市场份额及成本协同效益 [1] - 交易符合DFI零售与怡和现有的并购策略目标 [1] - 截至去年底，DFI零售持有7,000万美元净现金，目标负债比率低于25% [1] - 连同每年约1亿美元的战略性并购预算，其资产负债表实力足以执行此次交易 [1] 对长和的财务与业务影响 - 百佳所属的“其他零售”业务去年仅贡献1.67亿港元的EBITDA，占长和整体零售业务总额不足1% [2] - 剥离百佳业务对长和的盈利或估值影响有限 [2] - 瑞银予长和目标价67港元及“买入”评级 [2]