公司业绩与市场表现 - 投资管理公司Vulcan Value Partners在2026年第一季度，其大型股综合（净）回报率为-14.1%，小型股综合（净）回报率为-6.8%，焦点综合（净）回报率为-19.1%，焦点增强综合（净）回报率为-19.1%，全市场综合（净）回报率为-13.5% [1] - 微软公司2026年第一季度业绩强劲，以固定汇率计算，收入增长+15%，营业利润增长+19% [4] - 微软的云业务Azure以固定汇率计算实现了+38%的强劲增长 [4] - 截至2026年4月21日，微软股价报收于每股424.16美元，市值为3.14万亿美元，过去一个月回报率为15.10%，过去52周股价上涨14.07% [2] 投资策略与市场观点 - 公司投资策略注重提升长期回报并降低风险，而非短期业绩 [1] - 2025年至2026年第一季度，市场因人工智能潜力而波动加剧，导致部分优质公司定价错误，当前的市场动荡为愿意接受稳定价值公司短期波动的长期投资者创造了机会，并提高了安全边际 [1] - 公司将业务分为三类以评估人工智能的感知/实际颠覆风险：软件、另类资产管理公司以及间接受影响的企业 [1] - 公司强调其投资策略旨在利用市场波动，以在长期降低风险并提高回报 [1] 对微软公司的具体分析 - 微软是世界上最大的软件公司，提供广泛的产品和服务，包括Microsoft Office、游戏、Azure云计算、LinkedIn等，并对OpenAI进行了大规模投资，从而拥有其全部知识产权的完全使用权 [3] - 公司认为微软是全球最具竞争壁垒的企业之一，并将从人工智能中受益 [3] - 微软持续进行大量资本支出以建设云容量，以满足持续超过供应的客户需求，尽管资本支出巨大且回报可观，其自由现金流依然非常强劲 [4] - 公司认为微软的估值极具吸引力，其支付的价格大约相当于智能云业务（包括Azure）的公允价值，而软件业务相当于免费获得；或者相当于支付了软件业务的公允价值，而免费获得了智能云业务，认为持有微软具有可观的安全边际 [5]