公司整体业绩与市场观点 - Vulcan Value Partners在2026年第一季度所有投资组合均录得负回报 其中大型股综合净回报为-14.1% 小型股为-6.8% 聚焦型为-19.1% 聚焦增强型为-19.1% 全市场型为-13.5% [1] - 公司认为2025年至2026年第一季度 市场因对AI潜力的预期而波动加剧 导致部分优质公司股价错配 当前的市场动荡为愿意承受短期波动的长期投资者提供了机会 公司旨在利用这种波动来降低长期风险并提高回报 [1] - 公司将受AI颠覆风险影响的业务分为三类 软件、另类资产管理公司以及间接受影响的业务 [1] 对SAP SE的投资分析 - SAP SE是Vulcan Value Partners在2026年第一季度新建仓的股票之一 [2][3] - SAP SE是一家领先的企业应用和商业解决方案提供商 总部位于德国沃尔多夫 是企业管理软件领域的全球领导者 [2][3] - 截至2026年4月21日 SAP股价报收于176.44美元 市值为2074.8亿美元 其一个月回报率为3.19% 但过去52周股价下跌了35.78% [2] - 公司认为SAP是全球最佳企业之一 在全球ERP市场与甲骨文公司占据主导地位 SAP拥有超过42.5万客户 其中包括全球100家最大公司中的98家 [3][4] - SAP的ERP解决方案通常包含数十年的嵌入式数据、业务流程和软件定制 对于构成其核心客户群的大型全球企业而言 更换ERP供应商的成本、时间和中断风险极高 因此客户粘性极强 [4] - 公司对此次能以可观的安全边际再次持有SAP感到欣喜 [3]