公司投资组合与策略 - 2026年第一季度 投资组合因估值倍数变化而下跌 但公司坚信其持仓股票的基本面 [1] - 公司重申其投资方法 即在大型结构性转变中以有吸引力的价格 耐心投资于具有优势的企业 [1] - 未来投资的三个关键主题是 人工智能 地缘政治和市场估值 [1] - 在市场关注战争、石油、通胀和利率之际 公司寻求在具有强大优势及庞大且增长的市场中精选业务机会 [1] 台积电持仓与表现 - 台积电是2026年第一季度新增持仓 [2] - 截至2026年4月22日 台积电股价收于每股387.44美元 市值为2.01万亿美元 [2] - 台积电一个月回报率为18.81% 过去52周股价上涨135.98% [2] - 公司认为台积电是人工智能半导体制造领域全球有效的垄断者 [3] 台积电投资逻辑与风险 - 公司因对地缘政治尾部风险的担忧 此前未投资台积电 并持续评估其集中暴露于台湾的风险 [4] - 人工智能计算需求加速 与美国电力产能扩张机会有限相结合 意味着提升能效将成为全球云计算超大规模企业扩展算力的主要来源 [5] - 上述因素赋予台积电极强的定价权 且该定价权持续被市场低估 [5]